"Альфа Капитал": вчера ТМК опубликовала производственные результаты за второй квартал 2011 года // ПОКУПАТЬ
13 июля 2011 года
Вчера ТМК опубликовала производственные результаты за второй квартал 2011 года, которые показали увеличение объемов квартал к кварталу по всем главным продуктам, за исключением труб большого диаметра (ТБД), по которым произошло снижение объемов на 23% квартал к кварталу. Такое снижение стало результатом завершения нескольких проектов "Газпрома" и "Транснефти", а также работами по ремонту стана на "Волжском трубном заводе". Мы полагаем, что это разовый эффект, и ожидаем улучшения объемов по этому виду продукции в третьем квартале.
Предполагая, что EBITDA ТМК останется на прежнем уровне во втором квартале квартал к кварталу, EBITDA в первом полугодии 2011 года, скорее всего, составит $586 млн – 49% от прогноза Альфа-банка и 48% от консенсус-прогноза Bloomberg на 2011 финансовый год. EBITDA во втором полугодии будет существенно выше, чем в первом, в связи с тем, что:
1) объемы ТБД вырастут,
2) рост объемов OCTG должен продолжиться,
3) цены на сталь и лом должны остаться на прежнем уровне или несколько снизиться,
4) летом компания может повысить цены на свою продукцию.
Мы полагаем, что консенсус-прогноз на 2011 финансовый год будет превышен, в то время как большинство других компаний металлургического сектора, по всей видимости, отстанут от прогноза. Это должно стать основанием для опережающей динамики котировок компании по сравнению с рынком.
- PDF 65 КБ