"Инфина" сохранила рекомендацию "Покупать" по акциям "Верофарма", но понизила коридор справедливой стоимости акций до $24/37

27 мая 2009 года

Акция:

VRPH, Верофарм

Аналитик:

Фондовый центр "Инфина"

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции ОАО «Верофарм» с понижением  коридора справедливой стоимости акций до $24/37.

ОАО «Верофарм» объявило неаудированные финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2009 г. Как и анонсировалось в конце апреля,  по итогам 1 кв. 2009 г. выручка компании сократилась на 22.5% по сравнению с 1 кв. 2008 г., составив  $26.9 млн. Валовая прибыль уменьшилась до $17.4 млн. (-20%), показатель EBITDA – до  $5.6 млн. (-38.5%), чистая прибыль – до $3.7 млн. (-42%).

Эффективность бизнеса ухудшилась: рентабельность по EBITDA снизилась с  26.4 до 20.9%, по чистой прибыли – с 18.2 до 13.7%.  Доля традиционных для Верофарма препаратов в продажах снизилась до 5%. Долговая нагрузка по сравнению с началом года сократилась незначительно (-$200 тыс.) и на конец 1 квартала 2009 г. составляла  $24.3 млн.

Мы пересмотрели справедливую стоимость Верофарма с учетом отчетности за 1 кв. 2009 г и сохранили рекомендацию «покупать» акции компании с понижением коридора справедливых цен, согласно нашей модельной оценке, с $26/40  до $24/37.
 

Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ "Инфина".