"Риком-Траст" несмотря на хорошую отчетность НМТП, в дальнейшем видит угрозу для бизнеса компании и рекомендует продавать ее акции
18 декабря 2008 года
Новороссийский морской торговый порт обнародовал свои финансовые результаты по стандартам МСФО за 9 месяцев 2008 года, согласно которой выручка компании выросла на 47% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года и составила $487,6 млн. EBITDA компании поднялась на 85,7% до уровня в $263,1 млн. Чистая прибыль компании за отчетный период составила $106,3 млн., увеличившись на 43% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Мы считаем, что свежую отчетность можно оценить как позитивную, поскольку рост выручки на 47% впечатляет. Столь хороший результат был достигнут, прежде всего, за счет удачных и прибыльных приобретений активов в 2007-м году. Помимо активных покупок активов, компания увеличила показатель операционной рентабельности на 3% до уровня в 35% благодаря ужесточению контроля за ростом операционных издержек. Повышение эффективности контроля дало свои плоды: за 9 месяцев 2008 года операционные издержки увеличились только на 9,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Но мы также видим и реальные угрозы бизнесу компании, среди которых основной, на наш взгляд, видится резкое ухудшение отраслевой конъюнктуры рынка, поскольку по причине непростой экономической ситуации спрос на морские перевозки довольно сильно уменьшился. Только железнодорожные перевозки грузов в ноябре снизились на 20% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года, поэтому мы ожидаем также и снижения спроса на услуги компании по фрахту и перевозке, на которые приходится большая часть выручки. Цена: 2,4 руб. Цель: 2,1 руб. Рекомендация: продавать.