"Пробизнесбанк": рекомендуем дождаться формирования разворотных сигналов
28 июля 2011 года
По мнению аналитика "Пробизнесбанка" Вахида Валиева, мировые финансовые рынки продолжают пребывать в тягостном ожидании. Опасения относительно того, что долговой лимит в США, возможно, не будет повышен до 2 августа, изначально оказывающие давление на доллар, в конечном счете, заставляют инвесторов умерить рыночные риск-аппетиты, что в итоге негативно сказывается на котировках высокодоходных инструментов.
Напомним, что внимание участников рынка по-прежнему сосредоточено на переговорах американских законодателей на тему повышения верхней границы задолженности и последующего снижения дефицита бюджета.
Эксперты, учитывая "несговорчивость" республиканцев, уже не исключают скорое снижение кредитного рейтинга страны, однако, вероятность технического дефолта США рассматривается ими пока как минимальная, поскольку платежи по облигациям по-прежнему сохраняют приоритет.
Заметим, что динамика индекса доллара в течение последних двух недель указывает на то, что рынок уже начал учитывать риск понижения кредитного рейтинга США ниже AAA. Причем, если будет реализован сценарий, что в США, в конце концов, будет объявлен и технический дефолт, то индекс доллара, скорее всего, кардинально изменит направление – массовый исход из рисковых инструментов приведет к резкому укреплению курса американской валюты.
На фоне тревожного ожидания новостей из США, власти Германии вчера неожиданно "расковыряли старую мозоль". Напомним, что министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил о том, что "ошибочно ожидать от одного саммита решения всех проблем еврозоны", добавив, что он возражает против "особых прав", предоставляемых Европейскому фонду стабильности в отношении покупок государственных облигаций на вторичном рынке долговых бумаг.
Очевидно, что инвесторов интересовали комментарии Шойбле в отношении Испании и Италии, однако министр предпочел не осложнять и без того напряженной ситуации, заявив, что "не подвергает сомнению способность данных экономик справиться с собственными проблемами", и добавив, что "ситуация в этих странах отличается от ситуации в Греции".
В итоге, несмотря на корректность формулировок Шойбле, реакция рынка долговых бумаг оказалась однозначной – спрэд доходности между десятилетними облигациями Италии и облигациями Германии расширился на 23 базисных пункта, до 310 пунктов; тогда как спрэд между "десятилетками" Испании и Германии увеличился на 20 базисных пунктов, до 339 пунктов.
Заметим, что "отмашку" на окончание "охоты на волков" пока никто не давал. Греция, как первая жертва спекулятивных атак, оказалась уже практически "за флажками". "Застрельщики", чью роль сегодня выполняют международные рейтинговые агентства, продолжают сужать "круг загона". Так, рейтинговое агентство Standard & Poor's, вслед за "коллегами по цеху", понизило вчера кредитный рейтинг Греции сразу на два пункта, еще глубже в "мусорную область", с уровня ССС до СС.
Реакция глобальных рынков оказалась вполне адекватной – в среду наблюдалось повсеместное снижение фондовых индексов, нефтяных котировок, цен на драгоценные металлы и курсов так называемых сырьевых валют.
Статистика, вышедшая в среду, не добавила оптимизма – инфляция в Германии отразила неожиданный рост, тогда как показатели из США оказались просто удручающими. Напомним, что индекс заказов на товары длительного пользования в США за июнь составил минус 2,1%, тогда как экономисты ожидали плюс 0,3%, после предыдущего значения плюс 1,9%.
Данные же экономического обзора Федеральной резервной системы США, "Бежевой книги", подтвердили худшие ожидания экспертов – процесс восстановления экономики начал "стопориться". При этом экономическая активность сокращается на фоне снижения инфляции. Отчет также показал, что ситуация в сфере занятости практически не изменились – рынок труда продолжает испытывать давление.
Вчерашнее снижение пары EUR/USD указывает на возможное начало формирования разворотных сигналов на текущих уровнях. Для окончательной реализации сигнала необходимо увидеть, как минимум, еще одну попытку "евробыков" восстановить восходящий тренд, и лишь после последующего жесткого "медвежьего навала" можно будет идентифицировать смену среднесрочной тенденции.
Вновь напомним, что стратегическим игрокам мы рекомендуем дождаться формирования разворотных сигналов, сохраняя выжидательные позиции. Наши среднесрочные оценки пока остаются в силе: после завершения текущей повышательной коррекции ожидаем возобновления снижения к уровню 1,36, а затем и 1,33.
- PDF 49 КБ