"Тройка Диалог": Сбербанк снижает процентные ставки по потребительским кредитам // ПОКУПАТЬ
2 августа 2011 года
Новость предполагает снижение минимальной процентной ставки по потребительским кредитам на 75200 базисных пунктов, но при этом и увеличение максимальной ставки, что означает повышение дифференциации клиентов. Хотя у нас немного информации о подробностях (таких, как объем кредитов, которые затрагивает это изменение), мы склонны считать, что в целом влияние этих изменений на финансовые результаты Сбербанка, вероятно, будет лишь нейтральным или умеренно негативным: возможно некоторое размывание маржи за счет снижения минимальных процентных ставок, однако оно может быть компенсировано ростом объемов и возможным повышением качества активов, так как Сбербанк добавил дифференциацию в условия кредитования в зависимости от вида заемщика.
Также Сбербанк утвердил новую дивидендную политику.
Менеджмент уже говорил о том, что банк хочет формализовать дивидендную политику в преддверии возможной продажи доли ЦБ осенью этого года. Тем не менее новость безусловно позитивна для Сбербанка, и увеличение коэффициента дивидендных выплат – очень хороший способ возвращения избыточного капитала акционерам. Мы также приветствуем то, что новая политика увязана с чистой прибылью по МСФО.
В прошлом году банк выплатил 12% чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов. Если допустить, что в этом году коэффициент дивидендных выплат составит 15%, и использовать наш текущий прогноз прибыли банка, то дивиденды составят 1,86 руб. на обыкновенную и 2,33 руб. на привилегированную акцию, что подразумевает дивидендную доходность соответственно 1,8% и 2,9%.
- PDF 30 КБ