"Пробизнесбанк": ждем возобновления среднесрочного снижения EUR/USD к уровню 1,36
5 августа 2011 года
По мнению аналитика "Пробизнесбанка" Вахида Валиева, весьма значительная новостная насыщенность четверга на фоне невысокой активности участников рынка обусловили торги с высокой волатильностью.
Напомним, что вчерашний торговый день начался со стремительного взлета курсов USD/JPY и EUR/JPY, которые в течение нескольких часов подскочили соответственно на три и четыре фигуры. Мощное восходящее ралли было обусловлено интервенцией Банка Японии, который провел ее по просьбе министерства финансов страны. Позже стало известно о том, что японский Центробанк в течение дня несколько раз выходил на рынок с продажами национальной валюты.
На данный момент общий размер интервенции, по оценкам экспертов, составляет от ¥1 трлн до ¥2 трлн, при этом, одновременно с продажами своей валюты, Банк Японии принял меры, направленные на ослабление кредитно-денежной политики. Напомним, что БЯ вчера расширил объем программы по покупке активов с ¥10 трлн до ¥15 трлн, а также увеличил потолок программы, предусматривающей вливание средств на денежный рынок под фиксированный процент, с ¥30 трлн до ¥35 трлн.
Столь активные действия БЯ, очевидно, были неожиданными лишь для краткосрочных спекулянтов carry trade; для остальных же, на наш взгляд, вчерашние события оказались давно назревшими – о чем было сказано во вчерашнем обзоре.
В итоге, несмотря на масштабы вмешательства со стороны японских регуляторов, многие институциональные игроки, среди которых можно особо отметить ряд азиатских центральных банков, а также японских экспортеров, сочли произошедшее за благо и использовали редкую возможность прикупить столь защитный актив, как японская иена.
В результате, к настоящему моменту пара USD/JPY вернула половину своих вчерашних потерь, тогда как курс EUR/JPY отыграл их практически полностью.
Очевидно, что БЯ попытается удержать курс на вчерашних уровнях, и наверняка сегодня либо в понедельник мы увидим продолжение вмешательства. При этом можно с большой уверенностью сказать, что в условиях масштабного снижения котировок на глобальных площадках валютные интервенции, проводимые регуляторами одной страны, для рынков что "мертвому припарки". Наибольший эффект, которого смогут добиться в итоге БЯ и Минфин Японии – это замедление укрепления курса иены, не более того.
При этом необходимо отметить, что подобные шаги Банка Японии, не согласованные с другими мировыми финансовыми регуляторами, вызывают нервозность и раздражение последних, что также не способствует достижению консенсуса в согласовании совместных мер по предотвращению скатывания в очередной виток мировой рецессии.
Напомним, что, как и ожидалось, Комитет по денежной политике Банка Англии принял вчера решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании неизмененной, на уровне 0,50%. Также вполне ожидаемым оказался и вердикт Управляющего совета Европейского Центрального банка, который по итогам своего заседания решил оставить процентные ставки в Европе (17) без изменения. В итоге, ставка рефинансирования по-прежнему находится на уровне 1,50%.
На последовавшей после заседания пресс-конференции президент ЕЦБ Жан-Клод Трише предпочитал использовать преимущественно общие формулировки, уклоняясь от заявлений, указывающих на ближайшие шаги регулятора.
Приведем лишь несколько из наиболее характерных комментариев: "мы никогда заранее не прогнозируем решение по ставкам...", "мы обсуждаем программу покупки активов на каждом заседании...", "правительства должны жестко следить за планами коррекции...", "программы по Греции, Ирландии, Португалии должны быть осуществлены...", "государственные финансы должны быть приведены в порядок как можно быстрее...", "восходящие риски могут провоцировать более высокое внутреннее ценовое давление...", "риски в среднесрочном периоде являются восходящими...".
Заметим, что после того как глава ЕЦБ заявил о том, что "решения о проведении валютных интервенций должны приниматься на основании многосторонних договоренностей", добавив фразу о том, что "сегодняшние действия японских властей этому не соответствуют", спекулятивные продажи курса EUR/JPY получили новый мощный импульс усиления.
В целом же иеновые кросс-курсы, как и другие рисковые инструменты, до конца дня находились под давлением. Осторожные заявления Трише лишь подтвердили ожидания рынков – в условиях замедления темпов экономического роста в еврозоне и растущей необходимости оказания финансовой поддержкам странам периферии ожидать от ЕЦБ повышения уровня основных процентных ставок не приходится.
Нисходящее ралли вчера продолжалось в ходе американской сессии – ожидания рынков в отношении сегодняшнего обзора состояния рынка труда нельзя назвать позитивными. Напомним, что консенсус-прогноз количества рабочих мест в США за июль предполагает рост показателя на 70 тыс., после предыдущего роста на 18 тыс.
При этом ожидается, что показатель безработицы в июле останется неизменным, на уровне предыдущего значения 9,2%.
Остается лишь напомнить о том, что прежние оценки остались в силе – после завершения возможной повышательной коррекции на отскоке от уровней, близких к 1,40, следует ждать возобновления среднесрочного снижения к уровню 1,36, а затем и 1,33.
Сигналы, указывающие на завершение ожидаемого нами отскока, будут сформированы лишь на следующей неделе, скорее всего, на фоне обнародования решения по итогам заседания Комитета по открытым рынка ФРС США. А до этого события весьма высоки риски высокой волатильности в диапазоне 1,3950–1,4150.
- PDF 54 КБ