"ТКБ Капитал": Сбербанк опубликовал сильные основные показатели за семь месяцев 2011 года по РСБУ // ПОКУПАТЬ
10 августа 2011 года
Вчера Сбербанк опубликовал основные финансовые показатели по РСБУ за семь месяцев 2011 года. Совокупный кредитный портфель вырос на 1,3% месяц к месяцу в июле и на 23,5% год к году, до 6652,7 млрд руб. за семь месяцев 2011 года, что соответствует темпам роста на уровне 9,7% с начала года. Банк продемонстрировал рекордный показатель чистой прибыли на уровне 201,2 млрд руб. за отчетный период, что соответствует показателю ROAE 30,3% за счет как частичного роспуска резервов, так и более сильной прибыли от основной деятельности. Однако, по словам зампреда правления Сбербанка Антона Карамзина, демонстрируя традиционную консервативность в своих оценках, банк сохраняет свой прогноз по прибыли на 2011 год на уровне 250–270 млрд руб.
Мы положительно оцениваем опубликованные основные показатели. Темпы роста кредитного портфеля все еще незначительно ниже прогноза руководства на год (20%), хотя соответствуют нашей оценке на год на уровне 17%. Опубликованные результаты демонстрируют незначительное улучшение процентной маржи и предполагают значительный потенциал роста прибыли выше нашей оценки (257 млрд руб.) и оценки руководства банка (250–270 млрд руб.) на год под влиянием возможных доходов от восстановления резервов за счет дальнейшего улучшения качества кредитного портфеля.
Мы сохраняем наш положительный долгосрочный взгляд на банк с целевой ценой на уровне $4,6 за обыкновенную акцию и $3,53 – за привилегированную. Мы ожидаем, что акции Сбербанка могут продемонстрировать результаты лучше других акций во время восстановления финансовых рынков. В то же время мы ожидаем, что временные рамки и условия ожидаемого размещения 7,6%-ной доли государства в банке (что является основным ожидаемым событием и потенциальным драйвером роста для акций банка) будут во многом определяться рыночной конъюнктурой. Более подробную информацию по результатам Сбербанка можно найти в нашем вчерашнем обзоре.
- PDF 447 КБ