"ТКБ Капитал": банк "Возрождение" – прогноз результатов за второй квартал и первое полугодие 2011 года // ДЕРЖАТЬ
16 августа 2011 года
Банк "Возрождение" опубликует свои результаты за второй квартал и первое полугодие 2011 года по МСФО 18 августа 2011 года. Мы ожидаем увидеть дальнейший уверенный рост кредитного портфеля во втором квартале 2011 года, с темпами роста розничного сегмента выше корпоративного. Мы прогнозируем увеличение ЧПМ во втором квартале 2011 года на 100 базисных пунктов квартал к кварталу за счет более низкой стоимости фондирования, хотя прогнозируемый показатель ЧПМ за шесть месяцев 2011 года, по нашим оценкам, составляет 3,5% (против 3,2% в первом квартале 2011 года), что все еще ниже прогнозов руководства на 2011 год на уровне 4,2%. Чистая прибыль за шесть месяцев 2011 года, согласно ожиданиям, увеличится втрое год к году, до 658 млн руб. за счет более низких отчислений в резервы и улучшения показателей чистого процентного и комиссионного дохода во втором квартале 2011 года.
Мы ожидаем более сильных результатов на уровне доходов от основной деятельности и прибыли в годовом исчислении, как во втором квартале, так и за шесть месяцев 2011 года. Рост операционных расходов и все еще низкая процентная маржа остаются главной заботой банка. Мы ожидаем услышать комментарии банка по поводу программы оптимизации расходов, запущенной руководством банка в 2011 году, наряду с возможным обновлением прогноза по прибыли на 2011 год.
Мы сохраняем рекомендацию "держать" акции банка с целевой ценой на уровне $42,2 за обыкновенные акции и $16,0 – за привилегированные. В то же время, если показатели по МСФО за второй квартал 2011 года будут соответствовать тем положительным изменениям, которые произошли в отчетности по РСБУ, мы видим возможность для покупки акций.
- PDF 100 КБ