"Инфина" понизила оценку справедливой стоимости акций "ЛУКойла" с $42/56 до $26,5/37,7 с присвоением рекомендации "Продавать"
3 июня 2009 года
Мы понижаем оценку справедливой стоимости акций ЛУКОЙЛа с $42/56 до $26.5/37.7 с присвоением рекомендации «продавать»
ОАО «ЛУКОЙЛ» сегодня опубликовало консолидированную отчетность по стандартам US GAAP за 1 кв. 2009г. Отчетность слабая, демонстрирующая снижение объемов бизнеса и его эффективности. В 1 кв. 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка от реализации сократилась на 41% до $14.7 млрд., значение EBITDA – на 50% до $2.4 млрд., чистая прибыль - на 71% до $0.905 млн. Главной причиной снижения показателей в отчетном квартале стал обвал мировых цен на нефть и нефтепродукты.
Максимальная цена на нефть urals в отчетном квартале составила $43.7 за баррель при $93 за баррель в 1 кв. 2008 г. При этом добыча нефти выросла с 23.6 млн. баррелей до 24.1 млн. баррелей (+2.1%), а объем переработки - до 14.28 млн. тонн (+7.3%). Показатели рентабельности ухудшились. Маржа по EBITDA упала с 19% в 1 кв. 2008г. до 16% в отчетном квартале, по чистой прибыли - с 13% до 6%.
Мы пересмотрели справедливую стоимость ЛУКОЙЛа с учетом опубликованной отчетности. Согласно нашей модельной оценке, диапазон справедливой стоимости акций компании понижен с $42/56 до $26.5/37.7. Мы устанавливаем рекомендацию «продавать» акции ЛУКОЙЛа.
Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ «Инфина».