"Тройка Диалог": "Первая грузовая компания" продана // ПОКУПАТЬ
31 октября 2011 года
Аукцион прошел быстро и гладко: жесткой конкурентной борьбы между его участниками не наблюдалось (в ходе аукциона был сделан лишь один шаг). Поскольку окончательная цена сделки близка к стартовой, вряд ли итоги аукциона окажут какое-либо воздействие на стоимость и динамику котировок акций "Глобалтранса" и "Трансконтейнера".
Аукцион будет иметь несколько последствий. Во-первых, новый владелец должен быть заинтересован в максимизации свободных денежных потоков ПГК с целью сокращения долговой нагрузки. Таким образом, капитальные расходы компании на новые железнодорожные платформы могут быть уменьшены, что вызовет снижение спроса на новые вагоны, а также их цен, которые в последнее время были завышены. Это было бы благоприятно для других железнодорожных операторов, в том числе для "Глобалтранса", который может увеличить объем инвестпрограмм, направленных на расширение парка подвижного состава.
Во-вторых, учитывая то, что Владимиру Лисину принадлежит НЛМК, можно предположить, что некоторые клиенты ПГК будут вынуждены либо перенаправить свои грузопотоки к другим железнодорожным операторам, либо развивать свои собственные транспортные компании.
Мы не ожидаем увидеть каких-либо перемен в железнодорожных тарифах после аукциона, так как ПГК уже осуществляет операционную деятельность в рамках конкурентного рынка, на котором действуют либерализованные тарифы. Исходя из цены сделки, победитель заплатил за каждый вагон около $27 тыс., хотя средний возраст подвижного состава ПГК составляет примерно 19 лет, а новый вагон-платформа стоит около $80 тыс.
- PDF 31 КБ