"Пробизнесбанк": падение единой валюты не будет ровно нисходящим, и позволит не раз открыть "шорты" на откатах
15 ноября 2011 года
По мнению аналитика "Пробизнесбанка" Вахида Валиева, похоже, что на рынки в понедельник снизошло массовое прозрение. По всей видимости, проанализировав еще раз текущую ситуацию в еврозоне и переоценив последние события прошедшей недели, многие участники рынка все же предпочли "перелезть на забор". В итоге, на экстремально тонком рынке безраздельно хозяйничали "медведи", давлением продаж принудившие курсы основных валют вернуться на исходные уровни открытия торгов в пятницу, чем полностью нивелировали ралли конца прошедшей недели.
Главным драйвером продаж оказались результаты аукциона пятилетних итальянских долговых обязательств. Столь значимая роль данного события была обусловлена тем, что динамика бумаг на долговом рынке стала своеобразным индикатором отношения инвесторов к отставке Сильвио Берлускони с поста премьер-министра Италии и последующему назначению на этот пост Марио Монти.
Очевидно, что пятничная реакция рынков была чрезмерно оптимистичной. В актив 68-летнего Монти, в отличие от 73-летнего Берлускони, можно записать доверительные связи с европейскими властями, которые сохранились со времен его работы еврокомиссаром. Однако в текущий момент, уповать на эти связи вряд ли придется, поскольку от нового главы правительства будут ждать, прежде всего, реализации жестких и радикальных мер в бюджетной политике страны.
Насколько будет готова к подобным шагам команда Марио Монти – узнаем уже скоро, во всяком случае, до конца текущего года контуры новой политики, наверняка, определятся.
Пока же очевидно, что новый премьер-министр Италии проявляет понимание необходимости действовать оперативно – в минувшие выходные Монти заверил, что "назначение кабинета министров пройдет в срочном порядке", с учетом "необходимости быстро успокоить рынки".
Пока же многие крупные игроки предпочли тактику "подождать и посмотреть" – понаблюдать, прежде всего, за динамикой долговых бумаг.
Напомним, что итоги вчерашнего аукциона по размещению пятилетних итальянских облигаций, увы, не вдохновили инвесторов – доходность по ним поднялась до 6,29%, максимального уровня со времен создания еврозоны. Тогда как ситуация с доходностью десятилетних итальянских облигаций также не давала повода для оптимизма. Напомним, что после падения до отметки 6,40%, чему активно содействовал ЕЦБ, доходности бумаг вновь подскочили к отметке 6,77%. Заметим, что ЕЦБ и раньше покупал итальянские облигации на вторичном рынке в попытке ограничить их доходность и предотвратить расходы по займам в Италию, выросших слишком резко в последнее время.
При этом вчерашние "друзья-доноры" уже начали проявлять некоторое нетерпение. Так, член Управляющего совета Европейского Центрального банка и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн заявил на конференции в понедельник о том, что "политики должны прекратить полагаться на центральные банки в вопросах исправления проблем финансовой политики". Он также заметил, что "Италия может решать подобные вопросы самостоятельно, но в настоящее время далеко не полностью использует свой потенциал".
Аналогичной риторики придерживался вчера и член Управляющего совета Европейского Центрального банка и глава голландского Центрального банка Клаас Кнот, заявивший в интервью изданию Dutch paper de Volkskrant о том, что недавняя "поддержка ЕЦБ для Италии является временной".
При этом Кнот пообещал, что "если итальянское правительство не проведет реформы, то ЕЦБ будет сворачивать свою поддержку".
Он также резонно заметил: "ЕЦБ покупает время. Вы покупаете время, как правило, для того, чтобы что-то успеть сделать".
Напомним, что последние статданные также не способствовали росту оптимизма. Так, опубликованный отчет Европейского статистического агентства свидетельствовал о том, что производство в Европе (17) сократилось в сентябре самыми быстрыми темпами за два с половиной года, что явно указывает на возрастание рисков начала рецессии в регионе.
Особое беспокойство вызывает и то, что производство было особенно слабым в крупнейших экономиках еврозоны. Так, в Германии оно упало на 2,9%, во Франции – на 1,9%, а в Италии, где в настоящее время замаячила еще и угроза дефолта, промышленное производство в сентябре сократилось сразу на 4,8%.
Подытоживая текущую ситуацию, можно сказать, что активность участников рынка в ближайшие несколько сессий, наверняка, будет оставаться невысокой – внимание инвесторов, очевидно, будет направлено на то, какие меры будут предпринимать новые правительства в Греции и Италии.
Кроме того, уже на следующей неделе под прицелом внимания рынков может оказаться очередная болезненная тема – дебаты по сокращению бюджетного дефицита в США. Представители Республиканской партии США в своих заявлениях уже обозначили намерение до конца отстаивать свою позицию, что, в итоге, чревато затягиванием этого вопроса, с возможным перенесением сроков его разрешения.
Напомним, что после того, как пара EUR/USD в пятницу реализовала ожидаемую повышательную коррекцию, а в понедельник вернулась практически на изначальные уровни, можно предположить, что на рынке начал формироваться разворотный сигнал. Этот сигнал, однако, станет надежным лишь после устойчивого снижения пары под отметку 1,35, что, в итоге, позволит рассматривать возможность начала стратегических продаж с целями на 1,3150, затем на 1,20, а в итоге – и на 1,00.
Пока же, учитывая текущую тонкость рынков, нельзя полностью исключать вероятность очередных восходящих выбросов – уж слишком откровенно расширяется число спекулятивных коротких позиций. Учитывая эти риски, рекомендуем пока не спешить с продажами – напомним, что падение единой валюты не будет ровно нисходящим, и, наверняка, позволит не раз открыть "шорты" на откатах.
- PDF 57 КБ