"Рай, Ман и Гор" рекомендует "Спекулятивно Покупать" акции ТЗА на фоне их крайне низкой текущей рыночной цены
22 июня 2009 года
Акции Туймазинского завода автобетоновозов являются, на наш взгляд, интересной инвестиционной идеей. Котировки компании за последний год снизились на 90% на фоне обвала спроса со стороны строительной отрасли, но меры, предпринимаемые основным акционером (КАМАЗом) и правительством Башкирии, будут способствовать восстановлению производства. Отсутствие долга является дополнительным преимуществом. Мы рекомендуем Спекулятивно Покупать акции компании.
Туймазинский завод автобетоновозов, который находится в Башкирии, является крупнейшим в России производителем бетонотранспортной техники. Компания является дочерним обществом КамАЗа, который контролирует до 52% акционерного капитала. 10% принадлежит правительству Башкортостана, freefloat составляет около 38%.
Производство на заводе было остановлено с конца 2008г. на фоне полного отсутствия спроса на продукцию. Однако, судя по последним новостям, КАМАЗ намерен разместить на предприятии крупный заказ, а правительство Башкирии с целью поддержания предприятий уже разместило госзаказ на 1 млрд. руб. на Туймазинском и Нефтекамском заводах.
Поскольку Туймазинский завод является градообразующим предприятием, господдержка будет оказываться и далее, что поддержит его в трудные времена, а когда произойдет восстановление строительного рынка, предприятие вновь сможет реализовать свой производственный потенциал.
КАМАЗ намерен создать СП с крупнейшим американским производителем сельскохозяйственной техники AGCO по сборке тракторов на Туймазинском заводе. Производство тракторов расширит продуктовую линейку завода и сделает его менее зависимым от ситуации на строительном рынке.
Выручка в 2009г. может снизиться на 79% и компания, скорее всего, окажется убыточной по итогам года. Однако компания не испытывает проблем с обслуживанием долга (чистый долг на конец 1кв. 2009г. составляет менее $1 млн.).
Капитализация компании с середины 2008г. упала с $200 млн. до $23 млн. (на 90% год-к-году), в то время как капитализация КАМАЗа снизилась меньше чем на 80% год-к-году.
Мы не стали оценивать стоимость компании ввиду сложности прогнозирования дальнейшей динамики работы предприятия. Мы рекомендуем Спекулятивно Покупать акции компании на фоне их крайне низкой текущей рыночной цены и возможного улучшения ситуации в среднесрочной перспективе.
- PDF 192 КБ