"Риком-Траст" считает результаты Сбербанка за 11 месяцев положительными и рекомендует покупать его акции
24 декабря 2008 года
В понедельник Сбербанк обнародовал свои финансовые результаты за 11 месяцев 2008 года по стандартам РСБУ, согласно которым чистая прибыль банка снизилась на 4,4% до уровня в 113,2 млрд. руб., рост объема кредитования составил 28%, а совокупный кредитный портфель банка превысил 5,3 трлн. руб. Что касается капитала банка, то он вырос с начала года на 60% и составил 1,08 трлн. руб. Вчера же президент Сбербанка Герман Греф сообщил о намерении банка давать отсрочку по потребительским кредитам физическим лицам, которые различным образом пострадали от финансового кризиса (резко потеряли в оплате труда или были сокращены). Отметим, что в ноябре банк зафиксировал увеличение объемов кредитования юридических лиц на 0,9% при прежних темпах кредитования физических лиц. Мы связываем рост капитала с получением субординированных кредитов от Банка России. Объем резервов банка по плохим долгам составляет 3,8%, что в 2,5 раза больше объема просроченной задолженности, а доля банка в активах выросла с 24,4% в начале года до 25% к концу ноября. Вполне возможно, что подобная тенденция сохранится и далее, поскольку для этого у банка имеются все стартовые условия: соотношение затрат и доходов за отчетный период сократилось до 42% с 51% в начале года.
Правда, стоит отметить и нелицеприятные стороны отчетности. В частности, настораживает прекращение роста чистой прибыли банка в последние месяцы отчетного периода что связано с более низким объемом доходов от портфеля ценных бумаг и завершением срока депозита средств федерального бюджета на 100 млрд. руб. Руководство банка отметило свое желание осуществить реструктуризацию некоторых потребительских кредитов при условии снижения платежеспособности заемщика (в случае увольнения или резкого сокращения заработной платы), что, по нашему мнению, позитивно повлияет на репутацию банка и благоприятно отразится на котировках. Крупнейший банк страны, помимо финансовой функции, должен еще выполнять и социальные обязанности, особенно в условиях финансового кризиса.
Мы считаем, что опубликованные финансовые результаты за 11 месяцев 2008 года можно признать положительными, за исключением большого социального пресса для банка помимо реструктуризации потребительских кредитов. Цена: 23,44 руб. Цель: 89 руб. Рекомендация: покупать.