"Тройка Диалог": рекомендации по акциям компаний потребительского сектора // ПОКУПАТЬ
25 января 2012 года
Снижение рентабельности и существенное ухудшение динамики сопоставимых продаж к концу 2011 года ознаменовало один из самых спорных годов в российской рознице. Вкупе с общим снижением рынков акций это привело к падению совокупной рыночной капитализации анализируемых нами компаний на 40%, до уровня второго квартала 2010 года.
Мы ожидаем, что 2012 год будет более предсказуемым и в целом позитивным, а рост сопоставимых продаж восстановится до 5–7% к середине года. Более того, мы ожидаем восстановления рентабельности на фоне сокращения социальных налогов и умеренной инфляции расходов.
Мы понижаем целевые цены в среднем на 16% с учетом недавних операционных результатов и снижения прогноза обменного курса рубля, но сохраняем рекомендацию "покупать" по всем акциям анализируемых компаний, считая наиболее привлекательными X5 Retail Group и группу "Дикси".
- PDF 37 КБ