"Тройка Диалог": "Мечел": этот непростой инструмент – привилегированные акции // ДЕРЖАТЬ
1 марта 2012 года
Ставка на дивидендную доходность привилегированных акций "Мечела" за 2011 год, похоже, оказалась не слишком удачной. При $300 млн убытков по курсовым разницам в третьем квартале 2011 года и, вероятно, слабых показателях за четвертый квартал 2011 года компания, видимо, может завершить год с чистой прибылью лишь около $670 млн. Это подразумевает дивиденд за год $0,96 на акцию ($0,48 на АДР) и доходность 11%, однако любые выплаты могут зависеть от доброй воли кредиторов.
Мы по-прежнему ожидаем роста котировок привилегированных акций, так как 26%-ный дисконт к обыкновенным бумагам (локальные акции) представляется нам избыточным, однако неясно, когда это может произойти. С учетом неустойчивой ситуации на рынке коксующегося угля мы сохраняем рекомендацию "держать" акции "Мечела", но полагаем, что "префы" в любом случае держать выгоднее.
- PDF 32 КБ