Галлион Капитал: Реформа "Связьинвеста" - мы не советуем играть в азартную игру с государством, а рекомендуем МТС // ПОКУПАТЬ

5 августа 2009 года

 Кашу нефтью не испортишь ?!

Сегодня мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка акций. Лучше рынка будет нефтегазовый сектор. Brent подрастает к знаковому уровню 75 долл./барр. Стоит напомнить, что для нерезидентов наиболее привлекательны - Роснефть и ЛУКОЙЛ. Ожидания высоких дивидендов возможно привлекут внимание к привилегированным бумагам Сургута. 

Вместе с тем, стоит отметить, что пока кашу нефтью конечно не испортишь. Однако, если черное золото будет дорожать слишком быстро, пойдут разговоры, что дорогая нефть мешает восстановлению мировой экономики. Мировые индексы пойдут вниз и увы потянут за собой индикаторы российских площадок. Мы считаем, что данные разговоры начнутся уже при превышении уровня 80 долл./барр. Падающая Америка для России окажется старше дорогой нефти. 

Завтра состоится визит Владимира Путина в Турцию. Его цель поддержать  Южный поток, доказав его большую привлекательность по сравнению с Nabucco. Вместе с тем, следует отметить, что у Nabucco мощный лоббист – США. Турция – страна НАТО, в проекте сильна политическая составляющая. Однако, дар убеждать нашего премьера также не стоит недооценивать.

Газпром остается наиболее привлекательной фишкой для портфельных инвесторов на российском рынке. Скоро рынки начнут отыгрывать рост экспортных цен на газ, при этом Газпрому удается увеличивать тарифы на внутреннем рынке, сохраняя налоговую нагрузку неизменной.

Чистый убыток ВТБ по МСФО в первом квартале составил 20,5 млрд руб., отчетность оказалась значительно хуже ожиданий. Однако, главное – это цена размещения новой эмиссии. Последний и очень серьезный козырь быков в секторе акций ВТБ.

Консультанты предлагают объединить дочки Связьинвеста с Ростелекомом, конвертировав акции МРК в акции Ростелекома, фактически создав новую государственную монополию. Вместе с тем, не стоит забывать о рисках коэффициентов конвертации для акционеров МРК. Мы рекомендуем не играть в азартные игры с государством, сделав ставку на акции МТС.

Сохранение высоких цен на нефть заставляет теперь нас рассматривать оптимистичный сценарий на текущий год в 1300-1500 пунктов по индексу РТС в качестве базового. Основные идеи – Газпром, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Норильский Никель, МТС, РусГидро.

Разуваев Александр, к.э.н., Начальник Аналитического Отдела ИК Галлион Капитал