"Тройка Диалог": прогноз результатов "Аэрофлота" за 4К11 по МСФО: региональные авиалинии консолидированы // ПОКУПАТЬ
16 мая 2012 года
Аэрофлот консолидировал региональные авиалинии в своей финансовой отчетности в 4К11 (с ноября). Мы ожидаем роста выручки на 26% в 4К11 до $1,5 млрд., из которых $166 млн. обеспечили региональные авиалинии. За 2011 год в целом мы прогнозируем рост выручки на 26% до $5,4 млрд. за счет увеличения пассажирооборота на 20,7% (против 13,4% в целом по российским авиаперечозчикам) и роста доходности на 6,9% до $0,093 на пассажиро-километр. Рентабельность Аэрофлота должна быть сравнительно низкой в 4К11: 8,4% на уровне EBITDA в сравнении с 12,6% годом ранее и 19,4% в 3К11, в основном за счет сезонно низкого трафика и 40%-го роста цен на авиационный керосин с уровня предыдущего года. К тому же консолидированные Аэрофлотом региональные перевозчики завершили квартал с убытком или почти вышли в ноль. В целом мы прогнозируем снижение EBITDA на 9% в 2011 году до $659 млн., что подразумевает рентабельность по EBITDA в 12,2%. На уровне чистой прибыли мы прогнозируем $28,4 млн. убытка в 4К11, что близко к показателю годичной давности ($27,7 млн.), тогда как нескорректированная чистая прибыль за весь год должна вырасти до $352 млн. в сравнении с $253 млн. в 2010 году. С поправкой на убыток по курсовым разницам и однократные статьи дохода чистая прибыль должна составить около $172 млн. в сравнении с $285 млн. годом ранее.
- PDF 40 КБ