"Велес Капитал": "Папины дочки" и "Ранетки" - главное оружие СТС Media в конкурентной борьбе // АККУМУЛИРОВАТЬ
7 августа 2009 года
CTC Media: Популярность растет
6 августа CTC Media опубликовала финансовую отчетность по US GAAP за первое полугодие 2009 г. и за 2 кв. 2009 г. В целом, впечатление от отчетности позитивное. С корректировкой на девальвацию рубля к доллару, который является отчетной валютой компании, результаты выглядят не так драматично, как могло бы показаться ранее.
Кризис, несомненно, в определенной степени повлиял на деятельность компании. В частности, рублевые доходы канала СТС – крупнейшего актива группы – по сравнению с 2 кв. 2008 г. снизились лишь на 10%. Между тем, компании удается держать под контролем основные расходные статьи, в результате чего рентабельность бизнеса падает не столь стремительно. Отметим, что во многом негативно на рентабельность повлияла консолидация купленных в прошлом году активов.
К числу достижений CTC Media стоит отнести рост доли аудитории канала СТС, которая во 2 кв. 2009 г. поднялась до максимума за последние 2,5 года и составила 12,5%, что связано с качественной сеткой вещания. Напомним, долгое время канал не мог найти достойной замену сериалу «Не родись красивой», который имел значительный успех у аудитории. Тот факт, что замена в лице сериалов «Папины дочки» и «Ранетки» постепенно повышает рейтинг канала, мы считаем положительным моментом для компании.
Мы пересмотрели нашу модель CTC Media с учетом полугодовых результатов. Тем не менее, мы все еще осторожно подходим к оценке перспектив рекламного рынка, в том числе рынка ТВ-рекламы, в связи с чем изменения в модели незначительные. Мы повышаем нашу оценку акций CTC Media до уровня 13,85 долл. за бумагу (прежняя оценка – 11,06 долл.). Тем не менее, потенциал роста котировок постепенно сокращается и мы понижаем нашу рекомендацию с «ПОКУПАТЬ» до «АККУМУЛИРОВАТЬ».
- PDF 665 КБ