Номос-банк: укрепление рубля способствует росту привлекательности облигаций
6 октября 2010 года, 17:34
"Рублевый сегмент вчера находился на позитивной волне", – отметила аналитик Номос-банка Ольга Ефремова. В части вторичных торгов отметим достаточно высокую активность покупателей в сегменте ОФЗ, особенно в сериях 25075, 26202 и 26203, что позволяет ожидать спрос при сегодняшнем размещении бумаг серии 25073, которая при довольно комфортной дюрации может оказаться вполне востребованной. К тому же ориентиры по доходности, обозначенные вчера Минфином на уровне 5,6%-5,65%, ближе к верхней границе полностью соответствуют текущим рыночным оценкам.
В корпоративных выпусках покупателям были интересны выпуски МТС-5, "Система-1", "ЕвразХолдинг Финанса", "Северстали". Ощутимой реакции в выпусках "Вымпелкома" на сообщение о начале размещения нового выпуска не последовало, хотя обозначенный ориентир по ставке купона 9% - 9,5% на 5 лет может показаться несколько заниженным при условии, что у компании "в запасе" есть еще один выпуск также на 10 млрд руб. и, учитывая сформировавшуюся потребность в ресурсах для финансирования недавней покупки, в частности, рефинансирования обязательств приобретаемых активов, вероятность размещения которого весьма высока.
В случае, если компания ограничится только одним выпуском, заявленный ориентир выглядит достаточно интересно на фоне сопоставимого по дюрации выпуска МТС-2, предлагая премию более 100 б.п. Однако вопрос справедливости рыночных оценок длинного выпуска МТС остается открытым, поскольку существенная его часть была выкуплена по оферте.
В целом, текущая конъюнктура сохраняется весьма комфортной, причем стремление рубля отвоевать утраченные за последний месяц позиции может только благоприятствовать инвестициям в рублевые активы.