МВФ станет следить за "валютными войнами"

На протяжении последних нескольких недель тема так называемых "валютных войн" будоражит валютный рынок. Самыми заметными "фигурами" в этой истории сейчас являются Япония и Китай. Если первая озабочена резким ростом курса иены (достигшей на прошлой неделе 15-летнего максимума по отношению к доллару), то второй поддерживает низкий курс юаня и не намерен в ближайшем будущем менять сложившуюся ситуацию.

В последние месяцы к интервенциям прибегали несколько десятков стран, включая Швейцарию, Колумбию и Израиль, а также многие страны Азии: Гонконг, Южная Корея, Индонезия, Филиппины. Государства все чаще прибегают к интервенциям, чтобы поддерживать курсы своих валют на низких уровнях, тем самым создавая условия для повышения конкурентоспособности своих товаров на мировых рынках. Это вызывает обоснованные опасения. В частности, Доминик Стросс-Кан, директор-распорядитель Международного валютного фонда, высказал мнение, что "валютные войны" могут стать новой угрозой для мировой финансовой системы. “Мы находимся в мире, в котором все хотят иметь слабую валюту, но все валюты не могут быть слабыми одновременно, – отметил в интервью Bloomberg Нуриэль Рубини, известный преподаватель Нью-Йоркского университета, который предсказал последний финансовый кризис. – "Валютные войны" в конечном счете могут привести к "торговым войнам"”.

В связи с этим в последние недели игроки с нетерпением ожидали итогов встречи министров финансов стран-участниц МВФ в Вашингтоне, прошедшей на этих выходных. От встречи ждали сильных заявлений, однако таковых не последовало. Итогом заседания стало лишь коммюнике по вопросам "валютных споров", в котором говорится, что валютные интервенции могут повредить мировой экономике. По сути, самым важным решением встречи стало назначение директора-распорядителя МВФ Доменика Стросс-Кана арбитром в валютных спорах. Коммюнике членов МВФ было посвящено, в основном, затянувшемуся конфликту между США и КНР.

Видимо, лидеры мировой экономики не в состоянии изменить ситуацию на валютных рынках, которую можно уже охарактеризовать как протекционизм – политику защиты внутреннего рынка от иностранной конкуренции за счет определенных мер, в число которых входит и ограничение темпов роста национальной валюты. Основным и общим итогом заседания стало решение вынести вопрос на обсуждение G20 в Южной Корее. “Они пытались уменьшить беспокойство рынков по поводу "валютных войн", – сказал в интервью Bloomberg Cтивен Энгландер, валютный стратег Citigroup Inc. – Но там было невозможно что-либо изменить”. Аналитик отметил также, что на этом фоне рост доллара выглядит сомнительным.

В целом же эксперты рынка считают, что доллар в ближайшее время будет находиться под давлением. "Мы смотрим на вышедший в пятницу в США сентябрьский отчет по рынку труда, а также на итоги прошедшего в Вашингтоне саммита МВФ–Всемирный банк и вновь приходим к выводу, что до конца октября риски в EUR/USD смещены в сторону роста, а в USD/JPY – в сторону дальнейшего снижения валютного курса", – указывает Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.

Между тем в рамках встречи министр финансов США Тимоти Гайтнер призвал участников "большой двадцатки" усилить давление на Пекин, добиваясь ревальвации юаня. Американцев поддерживают и европейцы: руководитель группы министров финансов зоны евро Жан-Клод Юнкер отметил, что обменный курс китайской валюты занижен.

В то же самое время представители развивающихся экономических систем, включая Китай, заявили, что низкие процентные ставки в США и других странах с развитыми экономиками подразумевают, что инвесторы направят капитал на эти рынки, что представляет собой угрозу их экономике, так как приводит к росту курсов внутренних валют и "пузырям" на рынках акций. Почти нулевые процентные ставки и быстрая денежная экспансия имеют тенденцию приводить к ослаблению внутренних валют. На этом фоне представители Китая опять заявили, что они будут отпускать курс юаня постепенно, и предупредили, что его поспешная переоценка принесет больше вреда, чем пользы мировой экономике.

Сейчас аналитики не считают, что курсы валют на Forex по-прежнему зависят от политики монетарных властей соответствующих стран. "С учетом растущего международного давления и хороших перспектив китайской экономики тренд по китайскому юаню не изменится", – говорит Лю Тинг, экономист банка Bank of America-Merrill Lynch в Гонконге. В отношении Банка Японии прогнозы также не меняются: игроки ожидают очередной интервенции. Однако, как считают в ГК Admiral-UMIS, в текущих условиях саммит министров финансов G20 в двадцатых числах октября вкупе с саммитом глав стран-участниц G20 в начале ноября, можно рассматривать сейчас как весомый сдерживающий фактор для Банка Японии в плане возможных валютных интервенций.

"Исходя из этого мы вновь пишем о том, что риски в USD/JPY пока смещены в сторону снижения курса в район 80, любой рост данной валютной пары на 200–300 пунктов на фоне вербальных или даже реальных интервенций мы в конечном счете будем предлагать использовать для открытия "коротких" позиций по USD/JPY с целью в районе 80,00", – отмечает Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.

Неспособные найти точки соприкосновения самостоятельно, правительства стран согласились, что Международный валютный фонд должен взять на себя роль наблюдателя за ситуацией на валютном рынке: по его отчетам можно будет следить за тем, как валютная политика одной страны затрагивает другие. Исследования МВФ сосредоточатся на США, Китае, Великобритании и еврозоне. “Потребность иметь такой вид отчета о ситуации обсуждалась в течение многих месяцев, и теперь он является еще одним инструментом в наших активах”, – отметил Доминик Стросс-Кан.

Таким образом, все внимание игроков рынка в отношении вопросов, касающихся валютных интервенций, теперь будет сосредоточено на встрече "большой двадцатки" в Сеуле11–12 ноября. Вполне возможно, что на встрече будут приняты новые правила для валютных рынков, ограничивающие возможность возникновения новых "валютных войн".