У валют еmerging мarket сохраняются перспективы роста

Экономические системы развивающихся рынков продолжают прибегать к интервенциям, чтобы поддержать своих экспортеров и не позволять национальным валютам расти слишком сильно. Однако, как показывает статистика, валюты еmerging market растут не так бурно, как об этом заявляют официальные лица. На этом фоне разжигание "валютных войн"выглядит необоснованным, а перспективы ряда валют развивающихся рынков остаются очень хорошими.

Рост валют развивающихся рынков в последнее время был очень преувеличен. За прошлые двенадцать месяцев, согласно расчетам Forexblog, бразильский реал практически не изменился по отношению к основной резервной валюте, доллару США. В этот же период южнокорейская вона поднялась всего на 2%. Индийская рупия повысилась на 4%, мексиканский песо – на 5%. Безусловный лидер по динамике среди валют еmerging market  – тайский бат – прибавил за год "рекордные" 10%. Российский рубль прибавил с начала года лишь 2,9%.

Без сомнения, часть заслуги в таком медленном темпе подъема данных валют принадлежит центральным банкам этих стран, которые не позволяли им расти при помощи валютных интервенций: при достижении определенных уровней, установленных чиновниками, на рынок выходил Центробанк и скупал либо продавал столько валюты, сколько было необходимо для возвращения курса в "узаконенный" коридор.

Тем не менее, средневзвешенный курс этих валют продолжает рост против доллара, хотя и не такими высокими темпами, чтобы бить тревогу – фактически, их рост был довольно посредственным.

Возможно, это объясняет, почему очень многие аналитики все еще довольно оптимистично оценивают перспективы валют emerging markets. Экономический рост emerging markets не демонстрирует признаков замедления: Standard Chartered Bank “ожидает, что развивающиеся экономические системы будут обеспечивать 68% мирового экономического роста к 2030 году, и предсказывает, что экономика Китая будет показывать в среднем 6,9% роста в год в этот период, как раз когда экономики США и Европы будут расти в среднем на 2,5%”.

На фоне слабой динамики валют индексы акций (MSCI Emerging Markets Index) и цены облигаций (JP Morgan EMBI+ Index) все еще повышаются. Это заставит инвесторов переводить средства в валюты рынков emerging markets. Кроме того, центральные банки этих стран продолжают повышать процентные ставки (на фоне уверенного экономического роста, опасаясь ускорения темпов инфляции), что будет привлекать иностранные инвестиции высокой доходностью и, следовательно, спрос на их валюты будет высок.

Есть, однако, и причины быть осторожными. Возможная политическая и финансовая нестабильность, часто краткосрочная и спекулятивная, вызывает у мировых инвесторов опасения и нежелание рисковать. На этом фоне происходит отток средств из рисковых активов и, соответственно, из валют стран emerging markets. Именно поэтому, когда появилась новость о финансовых проблемах Ирландии, валюты стран с развивающимися экономиками упали по отношению к доллару.

Здесь уместно вспомнить про курс отечественной валюты – российского рубля. Власти заявляют, что не боятся сильного его укрепления, для чего даже отменили существовавший ранее валютный коридор. В частности, президент России Дмитрий Медведев убежден, что "никаких серьезных угроз российскому рублю в настоящий момент не существует". Об этом он заявил на пресс-конференции на саммите G20 в Сеуле 12 ноября. А глава Сбербанка России Герман Греф заявил в рамках конференции "Российский денежный рынок", что он не видит оснований для снижения курса рубля в ближайшие месяцы. "Что касается ослабления рубля, то это производная от состояния нашего торгового и платежного баланса, и я не вижу какого-то существенного в ближайшее время тренда на снижение курса рубля... Я уже говорил, что у нас на конец года стоит прогноз курса рубля 30,30–30,50 руб. за доллар", – приводит РИА "Новости" слова Грефа.

Что же касается перспектив валют стран emerging markets, то прогнозы разнятся. "Лично я с умеренным оптимизмом отношусь к валютам развивающегося рынка. Статистические данные по динамике валют говорят, что мы все еще далеки от возникновения "пузыря" в сфере движения валют развивающихся экономик. Кроме того, даже если ситуация на emerging markets не столь хороша, она, безусловно, намного лучше, чем в промышленно развитых экономических системах. Независимо от того, если/когда продолжится война валют, в краткосрочных перспективах валют развивающегося рынка можно быть уверенным", – пишет автор статьи в Forexblog Адам Критцер (Adam Kritzer).

С ним не согласны в аналитическом отделе Brown Brothers Harriman & Co. Аналитики советуют инвесторам фиксировать прибыль, полученную в торговле, рассчитанной на укрепление валют развивающихся стран, так как, по их мнению, эти валюты начнут падать и будут снижаться вплоть до конца года. Специалисты считают вполне вероятным такое развитие событий, так как аппетит рынка к риску может ухудшиться на фоне опасений по поводу того, что некоторым странам еврозоны, возможно, потребуется финансовая помощь. Таким образом, такие валюты как бразильский реал, южнокорейская вона и мексиканский песо, скорее всего, по их мнению, развернутся вниз после своего недавнего укрепления относительно доллара США.

Впрочем, в позитивные перспективы этих валют верится больше – учитывая и высокие темпы экономического роста (соответственно, приток инвестиций) и действительно не самую сильную динамику роста по отношению к доллару, ну и, конечно же, способность и желание центробанков этих стран не допустить ни резкого роста, ни падения курсов нацвалют и вмешаться в случае необходимости.