Швейцарскому банку не нравится крепкий франк

Как стало известно по итогам сегодняшней встречи управляющих ЦБ, Швейцарский национальный банк принял решение сохранить процентную ставку Libor в целевом диапазоне 0–0,25%. Решение было вполне ожидаемым, в связи с чем резкой реакции валют на него не последовало: к текущему моменту пара USD/CHF, как и вчера, зажата в узком диапазоне чуть ниже паритета – у отметки 0,9680.

Швейцарский Центральный банк удерживает процентную ставку близкой к нулю – таким образом он пытается сдержать франк после усиления долгового кризиса в Европе. На фоне усилившейся напряженности эта валюта взлетела, угрожая восстановлению экономики страны.

"Швейцарский национальный банк, безусловно, принимает в расчет кризис еврозоны, – говорит Дэвид Коль, заместитель главного экономиста компании Julius Baer Group, где ожидают, что ШНБ не пойдет на повышение ставки до начала третьего квартала 2011 года. – Они будут воздерживаться от всего, что может привести к росту франка".

В последнее время рост франка на фоне европейского долгового кризиса достиг рекордного уровня – валюта уже находится ниже паритета к доллару – и угрожает восстановлению экономики страны. "За этот год швейцарский франк вырос против евро на 16%, так как инвесторы стали сильнее беспокоиться по поводу способности европейских правительств сдержать финансовый кризис и предотвратить возможность распада еврозоны. На фоне того, что ШНБ прекратил с июля свои интервенции на валютном рынке, усиливающийся франк может подорвать экспортно-ориентированную экономику страны и усилить дефляционные риски", – отмечают аналитики UMIS.

Как это бывает в последнее время, игроки рынка с нетерпением ожидали, что же заявят по итогам заседания монетарные власти Швейцарии. Сегодня глава Швейцарского национального банка сосредоточился на экономике, инфляции и сильном франке.

Как указал глава ЦБ Филипп Хильдебрэнд, Центральный банк понизил свой прогноз по темпам инфляции в 2012 году до 1% с 1,2%. При этом прогноз на 2011 год был повышен до 0,4% с 0,3%. Одновременно ШНБ оставил свои прогнозы экономического роста Швейцарии без изменений и ожидает, что экономика будет расти приблизительно на 2,5% в этом и 1,5% в 2011 году.

ЦБ Швейцарии при этом не изменил свое отношение к франку, придерживаясь той линии, что он “примет меры, необходимые, чтобы гарантировать стабильность цен” на фоне сильной валюты. “ШНБ ожидает, что экономический рост продолжится, – сказал Хильдебрэнд во время пресс-конференции в Цюрихе. – Однако, он, вероятно, будет значительно ниже в течение ближайших кварталов, что связано как с низкой в целом экономической активностью в промышленно развитых странах, так и с высоким курсом швейцарского франка”.

Эти высказывания свидетельствуют о намерении монетарных властей Швейцарии не позволить национальной валюте сильно расти. Однако это желание противостоит очень важному фактору роста франка: статусу мировой валюты-убежища (в период экономической и геополитической нестабильности, как это происходит сейчас, осторожные инвесторы начинают скупать швейцарскую валюту). Кроме того, ЦБ страны вряд ли пойдет на новые интервенции на валютном рынке на фоне продолжающихся "валютных войн".

В связи с этим дальнейшее повышение процентной ставки в Швейцарии выглядит очень отдаленной перспективой, хотя, несмотря на это, рост франка может продолжиться. “Если бы мы увидели существенное снижение франка, тогда, учитывая внутреннюю экономическую ситуацию, мы ожидали бы, что ШНБ повысит ставку. Но если курс франка останется высоким, это произойдет значительно позже”, – отметил в интервью Bloomberg Йон О'Каллахан, экономист BNP Paribas.

Следующее заседание Швейцaрского нaционального банка состоится в марте 2011 года. И даже в следующем квартале повышение ставки в стране выглядит необоснованным. “В текущей ситуации низкой инфляции и подавленной, но положительной экономической перспективы, ШНБ не находится под давлением, чтобы повышать ставки, – говорит Фабиан Хеллер, экономист Credit Suisse Group AG в Цюрихе. – У ЦБ нет причин для предоставления сигналов, которые могли бы оказать любое восходящее давление на франк”.

Тем временем трейдеры дают советы не спешить с покупкой франков. "За истекший торговый день доллар США немного подрос против франка: от 0,9574 до 0,9696. Пока торговля идет ниже паритета, нет смысла тратить время на сделки с этой парой. Ощутимые движения, вероятно, начнутся после появления значения цен в пределах 1,0050\60 – 1,0170 80. Торговая стратегия: вне рынка", – указывают в Trust-n-Trade.

В целом же итоги заседания и динамику пары USD/CHF можно охарактеризовать следующим образом: несмотря на желание ограничить рост национальной валюты и принимаемые меры, Банк Швейцарии не сможет остановить спрос на свою нацвалюту, и франк продолжит укрепление против большинства валют как минимум до конца года.