DJ Newswires: швейцарский франк дорожает, а Швейцария вот-вот увязнет в долгах
29 декабря 2010 года, 20:08
Обеспокоенные трейдеры ищут, где укрыться от финансовой нестабильности еврозоны, при этом франк взвился до рекордных отметок по отношению к единой европейской валюте и британскому фунту. Сильная валюта обычно является признаком уверенности инвесторов, но дорогой франк не нужен Швейцарии, поскольку ее сравнительно небольшая экспортозависимая экономика вряд ли способна пережить массивный приток капитала, указывают в FBS со ссылкой на DJ Newswires.
Некоторые обозреватели рынка уже окрестили швейцарский франк "новой дойчмаркой" в честь старой немецкой валюты, которая в былые времена пользовалась у инвесторов репутацией любимой "тихой гавани". Однако в номинальном выражении ВВП Швейцарии в 2009 году составил лишь $494 млрд – каплю в море по сравнению с экономикой Германии объемом $3,4 трлн.
Кроме того, сравнительно более мелкий рынок Швейцарии затрудняет попытки Швейцарского национального банка обуздать франк, достигший рекордных значений против евро, валюты крупнейшего торгового партнера страны. Инвесторы отвернулись от единой европейской валюты, как только 16 стран валютного союза потрясла череда суверенных кредитных кризисов.
"Чтобы валюта стала "тихой гаванью", нужна крупная экономика, – отмечает профессор финансов бизнес-школы IMD в Лозанне Артуро Брис. – Таким образом, франк не защитит от глобального шока. Рынок достаточно ликвиден, но недостаточно диверсифицирован".
Между тем за взлетом франка, в основном, стоит жестокая действительность. В результате финансового кризиса большинство стран-членов G7 оказались в долгах, которые продолжают расти, их экономики закостенели, и в бюджете образовалась дыра. Таким образом, немного осталось валют, которые смогли бы привлечь инвесторов своей надежностью.
"На сегодняшний день не существует достойной резервной валюты. И у евро, и у доллара, и у фунта, и у иены есть свои скелеты в шкафу, – утверждает Брюс Крастинг, бывший хедж-фондовый менеджер и трейдер с Уолл-Стрит, ныне аналитик по глобальным рынкам. – Мировые валютные резервы исчисляются триллионами, но надежности нет нигде".
Отсюда и трудности у Швейцарского национального банка. С марта 2009 года ШНБ периодически продавал швейцарскую валюту, чтобы воспрепятствовать ее укреплению. Но это происходило в период ослабления экономического роста страны, когда политики высказывали опасения по поводу устойчивого падения цен.
Печатая франки и продавая их против евро и доллара, ШНБ эффективно увеличил собственные валютные резервы до 212 млрд франков ($223 млрд) к ноябрю 2010 года. На конец 2008 года их объем составлял 50 млрд франков. Поскольку Центробанк активно скупал евро, теперь он рискует понести серьезные убытки.
173-миллиардный экспортный сектор Швейцарии может серьезно пострадать от сильного франка. Согласно статистике Госдепартамента, на континентальную Европу приходится около 60% швейцарского экспорта и примерно 80% импорта. В связи с укреплением франка экономисты были вынуждены пересмотреть прогноз по росту экономики в сторону понижения. ВВП сократился с комфортных 2% до 1,5%. Приток инвестиционного капитала в "тихую гавань" Швейцарии сопровождается необычным ростом цен на сырье и другие рискованные активы.
Аналитиков также волнует природа потоков инвестиционного капитала в Швейцарию. Отсутствие глубоких диверсифицированных рынков активов, говорит Крастинг, означает, что "приток капитала во внутреннюю экономику будет невысок. Это беглый капитал и быстрые деньги".