От рубля ждут уверенного роста в первом полугодии

Вчера Банк России опубликовал предварительную оценку реального эффективного курса рубля в 2010 году. Согласно подсчетам монетарных властей, в декабре 2010 года по отношению к декабрю 2009 года рубль укрепился на 7,1% (в 2009 году его ослабление составило 3,9%). При этом реальный курс рубля  к доллару США в 2010 году вырос на 4,2%, к евро – на 15%, а номинальный сократился на 3% и 7,4% соответственно. Сейчас эксперты практически не сомневается, что 2011 год для российской валюты будет удачным.

Начало нового года для рубля прошло под знаком уверенного укрепления к доллару и евро (к корзине валют). Рост отечественной валюты в первую рабочую неделю для российских игроков объясняется рядом факторов. Во-первых, курс рубля отыгрывал события, произошедшие на мировом валютном рынке с начала года – торги на Forex начались 3 января, тогда как в России – 11-го. За это время пара EUR/USD упала на 3,6%, в связи с чем с начала года дешевела европейская валюта. В первый день после новогодних каникул евро рухнул по отношению к рублю на 0,95 руб. (39,75 руб. по сравнению с 40,7 руб. на закрытии последних в 2010 году торгов 30 декабря). Доллар же вырос на 0,139 руб., до 30,7 руб.

Второй и, пожалуй, самой важной причиной укрепления рубля против доллара стала рекордно дорогая нефть. Так, стоимость "черного золота" достигла максимумов последних 27 месяцев, в частности, цена нефти Brent достигла отметки $98,12 за баррель. И хотя сегодня в рамках коррекции нефть немного подешевела (на $0,06, до $98,06 за баррель), мало кто сомневается, что уже в ближайшее время мы можем увидеть отметку $100 за баррель. Это и в дальнейшем будет поддерживать рубль.

Рост рубля к доллару продолжается и сегодня. Так, с началом сессии в пятницу в валютной секции ММВБ курс отечественной валюты продолжил укрепление против доллара и пробил вниз отметку 30 руб. Так, торги в паре RUB/USD начались с отметки 29,99 руб., что на 0,03 руб. ниже вчерашнего уровня, в паре с евро рубль начал движение с отметки 40,1 руб., что на 0,20 руб. выше, чем вчера. При этом стоимость бивалютной корзины выросла на 0,07 руб., до 34,54 руб.

За последние три дня курс евро начал расти, поднявшись сегодня выше 1,33 против доллара – к текущему моменту пара EUR/USD находится на отметке 1,3343. Это и является причиной укрепления рубля против "американца" на ММВБ, тогда как евро растет. Как указывают в LiteForex, пробит важный уровень сопротивления для пары RUB/USD, в связи с чем инвесторы будут стараться закрепиться ниже отметки 30 руб.

Эксперты дают позитивные прогнозы по курсу рубля на 2011 год. Как указывают в Forexpf, согласно консенсус-прогнозу аналитиков пяти банков, сделавших наиболее точные прогнозы во второй половине прошлого года – Bank of Tokyo, BNP Paribas, HSBC, Credit Agricole и Deutsche Bank, – к концу текущего квартала рубль укрепится на 3,3% против бивалютной корзины и достигнет восьмимесячного максимума 34 руб.

"Нефть продолжает торговаться на исторически высоких уровнях, и это окажет российской валюте серьезную поддержку в текущем году, – говорит Ли Хардман, валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне. – А растущая инфляция заставит Банк России и дальше повышать ставки, что сделает рубль еще более привлекательным".

С этим мнением согласны и российские участники рынка. Как считает главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик, для роста есть ряд причин: цены на нефть будут близки к $90 за баррель, возрастет приток капитала, также в первом квартале ожидается высокая инфляция. Все это, по мнению г-на Лисоволика, приведет к тому, что ЦБ будет позволять укрепляться рублю (прогноз Deutsche Bank – 7,7% в этом году), рубль достигнет отметки 28,2 руб. за $1.

Похожего мнения придерживается аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко. Он ждет рубль на уровне 29,4 за $1. По его словам, цены на нефть будут оставаться стабильными, а существенного роста экспорта не ожидается. "Снижение счета текущих операций вызовет давление на рубль, тем не менее рубль будет укрепляться к доллару в этом году, а к концу года может достигнуть отметки 28,7 руб. за $1", – полагает г-н Слипченко.

Однако есть и еще один немаловажный фактор, о котором стоит задуматься. Высокий курс рубля невыгоден российскому Центробанку – он вредит отечественным экспортерам, и, несмотря на необходимость повышать ставки в борьбе с инфляцией (что неминуемо повлечет за собой рост рубля), ЦБ придется каким-то образом воздействовать на валюту и не допускать ее безудержного роста. Скорее всего, для этого Банк России будет вынужден пойти на валютные интервенции.

Такого мнения придерживаются в Credit Agricole и HSBC. Аналитики этих компаний ожидают снижения рубля против корзины к концу года до 36,1 и 38,2 руб., соответственно.

Не ждет укрепления рубля главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Она отмечает, что проблемы с текущим счетом платежного баланса из-за растущего импорта могут продолжиться, так как рост импорта в этом году, по ее мнению, будет находиться на уровне 15%, а это много. "Фундаментально риски для текущего счета есть, но они проявятся, если цена на нефть достигнет $80 за баррель. Если она будет у уровня $90 за баррель и выше, то риски будут нивелированы. Мой прогноз составляет 33 руб. за $1 и 38,4 руб. к бивалютной корзине", – говорит г-жа Орлова.

Впрочем, до второго полугодия еще надо дожить. Сейчас в центре внимания дешевеющий доллар, высокие цены на нефть и позитивные изменения в экономике России. По прогнозам Антона Сафонова из "Инвесткафе", экономика России продемонстрирует 4%-ный рост, что после кризиса довольно хорошо. На этом фоне перспективы рубля на весь 2011 год оцениваются если не как позитивные, то как умеренно позитивные уж точно.