На доллар продолжат давить стимулы ФРС

Федеральная резервная система США приняла решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0–0,25% годовых. Решение было ожидаемым, но не оно попало в центр внимания экспертов. Сигналом, которого ожидали трейдеры для выбора дальнейшего направления движения для игры на финансовых рынках, стало заявление монетарных властей о том, что ФРС намерена продолжить политику приобретения долгосрочных государственных облигаций на сумму $600 млрд, чтобы поддержать экономический рост в стране.

Это заявление стало сигналом к продаже доллара на Forex. Сегодня с утра доллар снизился против евро до уровня 1,3716.

В своем заявлении ФРС отметила, что экономика США продолжает восстанавливаться, однако этих темпов восстановления недостаточно для серьезного улучшения ситуации на рынке труда страны. Так, по итогам декабря безработица в США составила 9,4% – по сравнению с ноябрем показатель снизился на 0,4% (с 9,8%).

"В конце прошлого года потребительские расходы увеличились, но дальнейший их рост замедляется высоким уровнем безработицы, низким уровнем доходов и жесткими условиями кредитования", – говорится в документе. Кроме того, по мнению ФРС, негативно складывается ситуация и на рынке недвижимости, что, в свою очередь, требует вмешательства монетарных властей и поддержки с их стороны. 

Центральный банк также заявил, что уровень базовой инфляции остается "несколько низким", хотя и признал, что рост цен вызван увеличением стоимости сырья, особенно нефти, в последнее время.

Стоит напомнить, что Резерв снизил ставки почти до нуля в декабре 2008 года и приобрел $1,7 трлн долгосрочных ценных бумаг, проведя так называемый первый раунд количественного смягчения – программу QE1. Между тем $600 млрд, о которых заявила вчера ФРС, – это уже QE2, или второй раунд вливания средств в экономику, на который ФРС была вынуждена пойти в середине 2010 года из-за замедления темпов роста экономики США и ухудшения ситуации на рынках труда и недвижимости.

Таким образом, ФРС подтвердила, что она намерена продолжить стимулировать экономику США. В свою очередь слабость экономики уменьшает приток в страну иностранных средств, снижая спрос на американскую валюту.

Сейчас эксперты делают прогнозы относительно дальнейших шагов ФРС, ведь от них зависит динамика цен на ряд активов, в том числе на Forex. Как заявил в интервью Bloomberg Дональд Ратажчак, экономический консультант Morgan Keegan & Co: "Я не думаю, что следует ждать изменения ставки в этом году. Я думаю, что они изменят ее в январе следующего года". Джон Сильвия, главный экономист Wells Fargo Securities LLC, считает, что "ФРС закончит QE2 и не будет использовать QE3. Они будут наблюдать, что происходит с экономикой… Они должны быть осторожными".

Что касается возможности третьего этапа количественного ослабления, то, как заявила Диана Суонк, главный экономист Mesirow Financial Inc., "все зависит от экономического роста США. Существует серьезное беспокойство относительно того, что произойдет с ценами на акции, когда программа QE2 будет завершена".

Относительно дальнейшей динамики курса доллара мнения аналитиков сейчас расходятся. Как указывают в Citigroup, негативные сигналы из ряда стран еврозоны продолжаются, в частности все большая неопределенность с политической ситуацией в Ирландии, и предупреждают, что неспособность официальных лиц в кратчайшие сроки представить инвестиционному сообществу детальный и убедительный план дальнейших мер может вернуть EUR/USD на "медвежью тропу". В Citigroup отмечают, что возобновление нисходящей динамики остается превалирующим риском для единой европейской валюты, и ожидают ее снижения в паре с долларом к 1,28 в ближайшие три месяца.

С этим мнением не согласен старший стратег по европейским фондовым рынкам Barclays Capital Эдмунд Шинг. "Участники рынка привыкли к европейскому кризису, который лучше назвать затруднениями периферийных стран. Сейчас уже всем понятно, что даже в лучшем случае на решение вопроса уйдет года четыре. Повышая налоги и сокращая расходы, проблемные страны будут медленно сокращать соотношение долга к ВВП. Этот фактор уже отыгран, и если мы не увидим новых форс-мажоров, текущее укрепление евро сможет превратиться в достаточно долгий тренд", – считает эксперт.

На этом фоне долгосрочные прогнозы зависят от множества факторов, в связи с чем перспектива довольно туманна. Краткосрочные же перспективы доллара связаны с завтрашней статистикой по ВВП США в четвертом квартале года: согласно прогнозам Bloomberg, он должен вырасти "на достаточно надежные" 3,5% после роста на 2,6% в предыдущем квартале. Если данные окажутся позитивными, доллар сможет отыграть по крайней мере часть позиций, оставленных против евро за последние две недели.