FxPro: потоки капитала смещаются в сторону Запада?
31 января 2011 года, 18:15
В сочетании со смещением экономической гегемонии в течение последнего десятилетия, направление движения глобальных потоков капитала, в основном, было с Запада на Восток, отмечает Майкл Деркс, главный стратег FxPro.
С конца 2002 года по 2010 индекс Morgan Stanley Capital International Emerging (MSCI EM) вырос на целых 294%, тогда как индекс MSCI Word Free (который отслеживает производительность свободно торгуемых акций ведущих промышленных стран) вырос всего на 41,5% за тот же период. Неудивительно, что относительная динамика валют развивающихся стран против основных повторяет движение инвестиционного капитала с Запада на Восток. За тот же период бразильский реал зафиксировал 113% роста против доллара и 116% против фунта, "осси" вырос на 82% против доллара и на 85% против стерлинга, тайский бат вырос на 47% против американского доллара и на 50% против фунта.
Интересен тот факт, что в первый месяц этого года (по крайней мере) поток капитала Запад – Восток развернулся. С начала года индекс MCSI World Free вырос на 3%, и это лучшее начало года с 2005, в то время как MSCI EM снизился на 0,84%. Некоторые успешные развивающиеся рынки уже снизились с начала года, например, Indian Sensex потерял более 10% (это его худший месяц с 2008 года), Бразилия и Китай снизились на 2%, Южная Африка – на 1,4%, Индонезия – на 6%, Филиппины и Таиланд – на 5%. В Азии валютное движение – это зеркало движения этих акций в 2011 году против доллара; южно-африканский ранд потерял 7%, тайский бат – 3%, индийская рупия – 2,3%, филиппинский песо – 0,7%. Для индийской валюты январь стал худшим месяцем за 15 лет.
Общие опасения заключаются в том, что на Дальнем Востоке ускоряется рост инфляции, что побудит многие центральные банки ужесточать монетарную политику и далее. Две крупнейшие азиатские экономики – Китай и Индия находятся в состоянии повышенной готовности из-за инфляции. В Таиланде общие продажи акций глобальными фондами с начала года составили всего $900 млн, в основном, из-за политической нестабильности в стране. Также на азиатские валюты оказали давление разочаровывающие цифры доходов; например, Kia Motors потерял 3% этой ночью после публикации отчета о более слабой, чем ожидалось, прибыли.
Произошли также и некоторые другие интересные рыночные события в период первых двух недель нового года, что может повлиять на потоки капитала. Возьмите цену на золото: с 31 декабря 2010 она упала более чем на $100, до $1314 за унцию, и этот месяц стал наихудшим со времен коллапса Lehmans. Цены на нефть также упали: West Texas Intermediate упала еще на 1,7% ночью, до $85,64 за баррель, общее падение составило более 6% в этом году.
На данном этапе это просто интересные наблюдения, указывает Деркс, не более. Тем не менее, в разной степени все это будет способствовать некоторому смещению в распределении активов, от акций развивающихся стран в развитые, от серьезно защищенных активов и валют (золото и швейцарский франк) к доллару и евро, из ресурсов в нересурсный сектор, из облигаций в акции. "Если мы увидим смещение большего количества типов активов, тогда, в контексте влияния на Forex-рынки, это может стать помощью для основных валют (доллар, евро и фунт) против остальных", – говорит эксперт.