Доллар и бюджет Обамы – будет ли счастье?

Администрация Обамы опубликовала проект государственного бюджета на 2012 год. К сожалению, как отмечают аналитики рынка, бюджет предполагает всего лишь небольшие усилия по сдерживанию роста национального долга и снижение дефицита бюджета до $1,1 трлн.

Бюджет предполагает расходы в размере $3,7 трлн в 2012 году, а прогноз по поступлениям в него – лишь $2,6 трлн. Как обычно, основные статьи расходов – пособия (социальные выплаты), которые составят $2 с лишним трлн, расходы на оборону – $ 760 млрд, чистые проценты по долгу  – $250 млрд.

Государственный департамент, образование, энергетика и ветераны войн получат повышенные выплаты, в то время как дотации всех других департаментов резко сократятся.

В предлагаемом бюджете прогнозируется дефицит в размере $1,1 трлн (7% от ВВП), что представляет значительное снижение с $1,6 трлн (11% от ВВП), которые прогнозируются по итогам 2011 финансового года. Бюджетное управление Конгресса США (CBO) прогнозирует в перспективе снижение дефицита к более "устойчивому" уровню 3% от ВВП к 2014 году, что должно позволить национальным долгам оставаться на постоянном уровне в относительном выражении в следующее десятилетие. Начиная с 2021 года, однако, расходы по прогнозам, увеличатся, что приведет к аналогичному наращиванию госдолга в Америке.

Прогнозы CBO основаны на целом ряде "розовых" допущений, считает автор Forexblog Адам Критцер. Во-первых, бюджетный комитет предполагает, что экономика США будет расти на 3% и более в неопределенном будущем. Во-вторых, он предполагает, что бюджетные расходы могут быть профинансированы по разумным процентным ставкам. В-третьих, он считает, что налоговые поступления вырастут с текущих низких уровней и вернутся к историческим максимумам. С учетом текущей экономической нестабильности, высокого уровня безработицы, снижения налогов, повышения процентных ставок, трудности сокращения расходов и так далее, есть основания полагать, что фактический дефицит будет еще выше.

Если восстановление экономики наберет обороты (на что рассчитывает бюджетный комитет), склонность к риску увеличится, а процентные ставки вырастут, ситуация вряд ли изменится к лучшему. Кроме того, учитывая, что национальный долг, вероятно, удвоится с 2009 до 2012 года, вполне возможно, что инвесторы будут требовать увеличить премию за риск для кредитования в США. С другой стороны, спрос на казначейские ценные бумаги продолжает оставаться сильным.

Основной переменной во всем этом является политика. В частности, этот бюджет еще должен быть принят. Фактически бюджет не будет ратифицирован, по крайней мере, еще на шесть месяцев, и только после напряженных переговоров с Республиканской партией его, вероятно, утвердят.

"В конце концов, просто управление дефицитом представляет собой обычный бизнес для правительства США. Возможного возникновения второй волны рецессии, вероятно, не будет достаточно в краткосрочной перспективе, чтобы серьезно повлиять на статус доллара как ведущей мировой резервной валюты. Вместе с тем, эта ситуация может начать меняться в течение следующего десятилетия, так как правительство либо принимает незначительные меры, либо не делает ничего для смягчения надвигающегося кризиса", – говорит Адам Критцер.

Стоит напомнить также, что международное рейтинговое агентство Moody's не так давно предупредило США (впрочем, как и ряд крупных европейских стран: Францию, Германию и Великобританию) о том, что им необходимо снизить расходы на пенсионное обеспечение и медицинское страхование. По мнению агентства, США отличаются от своих европейских "коллег" по высшему кредитному рейтингу в худшую сторону. Если Франция, Германия и Великобритания уже приступили к сокращению бюджетного дефицита, то США, наоборот, увеличили социальные выплаты и стимулирование. Это, конечно, даст краткосрочный импульс к росту экономики, но в дальнейшем будет сопровождаться увеличением и без того огромного дефицита бюджета.

Только сократив расходы, США смогут предотвратить дестабилизацию своей задолженности в долгосрочной перспективе и сохранить рейтинг ААА, предупредило Moody's. Что же касается доллара, то он чутко реагирует на сообщения о росте бюджетного дефицита. И если следующие опубликованные данные продемонстрируют рост показателя, это станет причиной сильного давления на американскую валюту.