Трише поддержал евро. Надолго ли?

Управляющий совет Европейского Центрального банка на вчерашнем заседании оставил базовую процентную ставку на уровне 1%. Само по себе это решение не стало неожиданностью для участников рынка. Но выступление Жана-Клода Трише по итогам заседания буквально взорвало рынок валют, несмотря даже на то, что игроки настраивались на жесткие комментарии главы ЕЦБ и закладывали их в цены. Непосредственно после выступления евро против доллара взлетел на две фигуры: с 1,3783 до 1,3973, нового максимума с ноября прошлого года. Сегодня с утра пара продолжает рост, хотя и более медленными темпами: она находится на уровне 1,3955.

"В целом Трише оправдал надежды "быков" по евро, тон выступления значительно изменен по сравнению с февральским, формулировки намного более резкие и конкретные", – говорит аналитик "Пробизнесбанка" Вахид Валиев.

Трише заявил, что "баланс рисков для инфляции смещен в сторону роста", указав таким образом на необходимость ужесточения монетарной политики в еврозоне для борьбы с ростом цен. Но более важным для аналитиков оказалось то, что, по словам президента ЕЦБ, "цены на энергоносители оказывают лишь краткосрочное повышательное давление на инфляцию потребительских цен". Таким образом, получается, что инфляцию в еврозоне подхлестывает не высокая стоимость энергоносителей, а внутриэкономические причины, с которыми придется бороться именно при помощи повышения ставки.

Одной из таких причин, по мнению ЕЦБ, является "позитивный основополагающий момент в экономической активности", то есть ускоряющиеся темпы роста экономики региона, в связи с чем "необходима высокая бдительность".

Самой же важной фразой из всей речи стало замечание, что "возможно повышение ставок на следующем заседании", которое состоится 6 апреля. Трише тут же постарался несколько смягчить заявление, указав, что "серия повышений ставки – это неверная интерпретация", банк "никогда не принимает решения относительно будущих изменений ставок заранее" и "не следует ожидать значительного повышения ставок". Однако основной сигнал рынками был получен: евро начали покупать в расчете на повышение ставки в ЕС.

Между тем у евро есть и другие поводы для роста. Так, розничные продажи в Германии неожиданно выросли в январе на 1,4% по сравнению с декабрем, в годовом сопоставлении рост составил 2,6%. Кроме того, вторая оценка ВВП в ЕС оказалась полностью в рамках ожиданий и составила 0,3% в квартальном и 2,0% – в годовом сопоставлении. Также позитивной вышла статистика по розничным продажам в ЕС, сумев вырасти в январе на 0,4%, за год рост составил 0,7%. Эти данные также подтверждают, что ситуация в экономике еврозоны улучшается и повышение ставки она перенесет достаточно легко.

На этом фоне перспективы единой валюты сейчас выглядят очень позитивно. По словам Лоуренса Финка, главы BlackRock, являющейся крупнейшим в мире управляющим активами, его компания активно покупает доллар. "Мы считаем, что ставки будут постепенно расти, однако в долгосрочной перспективе инфляция в США останется низкой и долларовые активы будут по-прежнему привлекательны. Если доходность бондов поднимется выше 4%, мы начнем их покупать, – заявил господин Финк в интервью на телеканале Bloomberg. – Растущая потребность европейских банков в дополнительном капитале, а также нестабильность на Ближнем Востоке окажут поддержку американской валюте".

Технические аналитики Mizuho Corporate Bank, в свою очередь, считают, что паре EUR/USD удастся в конце концов пробиться выше этого уровня. С их точки зрения, курс евро вырастет в марте как минимум до 1,4000, а возможно – и до ноябрьского максимума на отметке 1,4281.

Впрочем, слышны и более осторожные высказывания. "Рост единой валюты может оказаться ограниченным на фоне обеспокоенности тем, что большинство стран-должников не смогут справиться с более высокой стоимостью заимствований, – говорит Ульрих Лейхтман, глава валютной стратегии Commerzbank во Франкфурте. – Краткосрочный эффект от этого события оказался для евро положительным, но не стоит забывать и о долговом кризисе. Появляется некоторая неопределенность в вопросах о том, как страны с большими проблемами будут справляться с повышением займов. Я все еще не являюсь "быком" по евро", – передает Forexpf слова эксперта. Подобного мнения придерживается и Билл Гросс, глава PIMCO. Он считает, что лучшие дни доллара, а также казначейских облигаций США, остались в прошлом. Доля американских бондов в портфеле его компании сократилась до двухлетнего минимума.

Трейдеры продолжают покупать единую валюту, не считая, что ее дни сочтены. Однако аналитики все чаще призывают быть осторожнее. В UBS, например, ожидают, что позитив для евро будет сохраняться не дольше двух недель. Ближе к концу марта ЕЦБ придется принять ряд сложных решений относительно дальнейшей судьбы обремененных долгами периферийных стран еврозоны. В результате возрастут риски появления негативных для единой валюты новостей.

Впрочем, наиболее близкой к реальности представляется позиция стратегов BNY Mellon. Они полагают, что ЕЦБ повысит ставки в июле и это, безусловно, придаст евро положительный стимул. В то же время, специалисты отмечают, что до этого момента внимание рынка неизбежно вернется к долговым проблемам Европы. С их точки зрения, европейскому руководству необходимо установить более жесткие фискальные рамки, но как в реальности будут развиваться события, сейчас сказать трудно.

Как считают в аналитическом отделе FBS, сейчас необходимо принимать во внимание тот факт, что свой вклад в укрепление евро вносит и слабость доллара. Поэтому если американская валюта начнет расти в тот момент, когда инвесторы будут обеспокоены европейским долгом, в целом благоприятные  перспективы евро могут резко измениться. "В долгосрочной перспективе мы обеспокоены финансовыми трудностями США", – говорит Париш Упадхайя, глава стратегии по основным валютам американского отделения Bank of America. Также эксперты банка не ожидают, что ФРС США пойдет на повышение ставок ранее третьего квартала 2012 года. По мнению аналитиков банка, в декабре 2012 года единая валюта против доллара будет находиться у уровня 1,40.