ФРС готовится остановить печатный станок в июне
4 марта 2011 года, 19:03
Руководители Федеральной резервной системы США дают понять, что планируют прекратить в июне программу выкупа казначейских облигаций на $600 млрд. Между тем до сих пор стратегия ФРС заключалась в постепенном сворачивании интервенций на рынке облигаций, пишут "Ведомости".
Второй раунд так называемого количественного смягчения ФРС объявила в начале ноября прошлого года, пообещав выкупить казначейские облигации на $600 млрд в течение восьми месяцев. То есть номинально программа должна завершиться где-то в июне; сейчас, по оценке Wrightson ICAP, ФРБ Нью-Йорка выкупает по $80 млрд в месяц. Если ФРС продолжит выкупать бонды и после июня, но в меньших объемах, это позволит дилерам постепенно приспособиться к ее уходу с рынка, полагает Луи Крэндалл, главный экономист по США Wrightson ICAP. "Риск резкого завершения программы 1 июля заключается в том, что нарушится действующий порядок и Уолл-стрит придется поглощать дополнительные объемы долга", – цитирует специалиста Bloomberg.
Именно по этой причине предыдущие программы ФРС завершала плавно, а не резко. В рамках первого раунда количественного смягчения, завершившегося в марте 2010 года, она выкупила активы на $1,7 трлн. В них были включены и казначейские облигации на $300 млрд, завершить выкуп которых планировалось в августе 2009 года, но ФРС на месяц продлила программу выкупа, сократив его объемы. А в сентябре 2009 года председатель ФРС Бен Бернанке заявил о переносе окончания программы выкупа ипотечных облигаций (общий объем – $1,25 трлн) с декабря на март 2010 года.
Но сейчас в руководстве ФРС, похоже, считают, что сам объем программы важнее процесса ее реализации и что именно он определяет уровень долгосрочных процентных ставок. "Когда мы завершили предыдущую программу в первом квартале прошлого года, то увидели, что рынок отреагировал адекватно и никакого существенного влияния на процентные ставки это не оказало, – заявил Бернанке на заседании банковского комитета сената 1 марта, выступая с полугодовым докладом о состоянии экономики. – С точки зрения процентных ставок, главное значение имеет совокупный объем программы, а не размеры и порядок регулярных покупок".