Иена восстановится после катастрофы, хотя и медленно

Сильнейшее за последние 300 лет землетрясение и цунами, происшедшие в Японии в прошлую пятницу, а также сохраняющиеся опасения в отношении новых подземных толчков и возможного взрыва ядерного реактора на японской АЭС привели к падению экономической активности в стране, ряд корпораций и компаний были вынуждены закрыть или приостановить производство в Японии, пострадало огромное количество домашних хозяйств.

На этом фоне курс национальной валюты начал резкие перепады. После появления сообщения о землетрясении пара USD/JPY подскочила к сессионному максимуму 83,07. Однако в тот же день иена восстановила свои позиции, поднявшись до 81,97 против доллара: поддержку валюте оказали слухи о репатриационном притоке капитала для восполнения экономического ущерба в стране. Сегодня с утра иена вновь пыталась расти, но новости о распространении радиации в Токио вновь привели к распродажам этой валюты – к текущему моменту пара USD/JPY находится на отметке 81,60.

В пятницу Банк Японии пообещал, что он сделает все, чтобы обеспечить стабильную работу рынков, в том числе обеспечит вливание ликвидности в экономику, если это будет необходимо. Он сдержал обещание: в понедельник Центральный банк Японии провел заседание, на котором принял решение поддержать экономику страны: ЦБ выделит $220 млрд на восстановление национальной экономики, и без того слабой, для которой последние события будут крайне тяжелой ношей.

Сегодня премьер-министр Японии Наото Кан в телевизионном обращении опять призвал население к спокойствию и сказал, что его правительство делает все возможное, чтобы минимизировать последствия землетрясения и цунами. На рынке же сохраняются опасения в отношении возможных негативных последствий землетрясения для ослабленной экономики Японии. С другой стороны, эксперты ждут вливания новых средств со стороны государства и страховых компаний в экономику Японии, что может стать новым импульсом к ее развитию. И это оказывает поддержку национальной валюте.

"Это явно усложнит задачу Японии по восстановлению экономики и может привести к временным проблемам как раз тогда, когда, по иронии судьбы, ВВП начал расти, – говорит Лоуренс Саммерс, экономист, почетный президент Гарвардского университета. – Однако после прошлого землетрясения в Кобе японская экономика фактически получила некоторый экономический толчок".

Сейчас на курс пары USD/JPY влияет несколько разнонаправленных факторов, и это является причиной ее сильной волатильности. "События в Японии привели к росту иены, поскольку мы видим нормальную реакцию японских инвесторов – возврат денег в свою страну, – сказал в интервью Bloomberg Томас Харр, глава азиатского отдела валютной стратегии Standard Chartered Plc. – Доллар же покупают, потому что это валюта-убежище".

Одним из сильных факторов давления на курс иены остается ситуация на АЭС: в результате взрыва "Фукусима-1" поврежден реактор, Bloomberg сообщил уже о третьем взрыве на АЭС. "Иностранные инвесторы очень чувствительны к ядерной проблеме, – говорит Кенго Сузуки, валютный аналитик Mizuho Securities Co. – Инвесторы покупают доллар в качестве безопасного убежища и могут также покупать швейцарский франк".

Между тем сильной поддержкой иене являются ожидания вероятной интервенции со стороны Банка Японии для ограничения роста курса валюты. Министр финансов Японии Есихико Нода вчера уже заявил о том, что он будет внимательно следить за курсом иены, даже несмотря на некоторую стабилизацию японской валюты.

Впрочем, как сообщает Reuters со ссылкой на мнение опрошенных трейдеров, игроки рынка не уверены в интервенции, добавляя, что Банк Японии может вместо этого начать ограничивать валютные курсы – тактика, которая иногда используется до начала интервенции с целью удержать инвесторов от повышения курса иены.

"Банк Японии сделал смелые шаги для поддержки экономики и четко пообещал продолжать делать это, – отмечает Мисато Накашима, валютный аналитик Himawari Securities Inc. – Иена будет находиться под негативным давлением в среднесрочной и долгосрочной перспективе, так как Центральный банк не имеет выбора, кроме как поддерживать снятие денежных ограничений в течение длительного времени".

С этим мнением не согласны эксперты Thomson Reuters IFR Markets – одной из крупнейших в мире информационных и консалтинговых систем, сотрудниками которой являются более 70 аналитиков, занимающихся анализом трех направлений: ставок, кредитного рынка и Foreх. Эксперты считают репатриацию иен после землетрясения неизбежной. Они отмечают, что японские компании корректируют свои планы, страховые компании занимаются выплатами страховых сумм в иенах. При этом из-за растущего неприятия риска инвесторы будут продавать иностранные валюты, покупая иены, передают мнение аналитиков в FBS.

Таким образом, по словам IFR Markets, волатильность и падение иены будут лишь краткосрочными. В более долгосрочном периоде возможен разворот курса американской валюты вверх. Любое движение вниз пары USD/JPY, по их мнению, нужно будет использовать для покупки доллара США в среднесрочном периоде, так как сильная иена противоречит интересам монетарных властей Японии, и они определенно вмешаются в функционирование валютного рынка для того, чтобы остановить укрепление национальной валюты. В результате пара USD/JPY может сначала опуститься, а после, через несколько недель – показать сильный рост: ниже ¥80 за доллар.

Эксперты "Альфа-Форекса" опасаются давать долгосрочные рекомендации. Они считают, что, скорее всего, пара USD/JPY будет торговаться в диапазоне 81,20–82,00. При этом ожидаемое дальнейшее снижение мировых акций, возможно, будет оказывать давление на пару, так как иена выигрывает от потоков в активы-убежища и репатриационных потоков, в то время как инвесторы наблюдают за ситуацией вокруг ядерных реакторов в японском городе Фукусима, расположенном на севере. Эти опасения относительно реакторов в городе Фукусима порождают большую неопределенность, и сейчас судить о том, как это может повлиять на иену в долгосрочной перспективе, не представляется возможным.

Мнения экспертов о дальнейшей динамике иены полярны. Наиболее реалистичной картиной выглядит развитие событий, предложенное Nomura Securities Co. Стремительного роста иены не будет, хотя ее повышение и продолжится, утверждают валютные стратеги. "Японская валюта, скорее всего, укрепит свои позиции в сравнении с уровнями прошлой недели. Тем не менее, иена не будет укрепляться так быстро, как это было в 1995 году после землетрясения в Кобе. Ущерб от землетрясения будет способствовать умеренному росту иены на этот раз", – передает Forexpf слова Тайсуке Танака, главы отдела валютной стратегии Nomura Securities Co. Эксперт отмечает, что в среднесрочной перспективе курс USD/JPY будет оставаться в диапазоне 80,00–90,00. Объясняя свое видение ситуации, господин Танака говорит, что попытки иены укрепляться будут остановлены действиями Министерства финансов Японии, которое и дальше будет проводить интервенции по ослаблению своей национальной валюты.

Роста bены в дальнейшей перспективе ждут и в LiteForex. В компании отмечают, что в пользу продолжения роста "японки" говорит тот факт, что у японских компаний хорошо развита иностранная сеть: филиалы предприятий за рубежом в ближайшее время должны направить в материнские компании средства на восстановление, что поддержит иену в среднесрочной перспективе.