ЦБ не изменил ставку рефинансирования и ставки по операциям
25 марта 2011 года, 12:02
Банк России на фоне замедления инфляции оставил без изменения ставку рефинансирования на уровне 8% и процентные ставки по своим операциям, повысив с 1 апреля нормативы обязательных резервов для банков на 0,5–1 процентный пункт, сообщил департамент внешних и общественных связей ЦБ по итогам заседания совета директоров, сообщает РИА "Новости".
Норматив обязательных резервов по обязательствам банков перед юрлицами-нерезидентами повышен до 5,5% с 4,5%; по иным обязательствам – до 4% с 3,5%.
"Указанное решение принято в связи с сохранением высоких инфляционных ожиданий и рисков для устойчивости экономического роста, а также с учетом нестабильной ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках, развитие которой может оказать на российскую экономику неоднозначное воздействие", – сообщает ЦБ.
Банк России начиная с конца декабря 2010 года (после шестимесячного периода стабилизации ставок на исторически минимальном уровне) последовательно ужесточает денежно-кредитную политику, используя все имеющиеся в его распоряжении инструменты.
Комментарий эксперта
Кирилл Тремасов
директор аналитического департамента, Банк Москвы
В последний месяц мы наблюдали снижение объема избыточной ликвидности в системе. На наш взгляд, это свидетельствует о том, что деньги потихоньку просачиваются в экономику, что подтверждает и динамика кредитных портфелей банков. В то же время, снижение уровня ликвидности не вызвало сколь-либо заметного напряжения на денежном рынке – здесь сохраняется абсолютная стабильность, и это обстоятельство позволяет характеризовать нынешний уровень ликвидности в системе как по-прежнему избыточный.
Под монетарным риском инфляции мы подразумеваем совокупность двух ключевых факторов – наличия избыточной ликвидности и растущего спроса на деньги. В прошлом году объем ликвидности, как и сейчас, был избыточным, однако спрос на деньги оставался низким, по крайней мере, в первой половине года (кредитный портфель банков начал восстанавливаться лишь со второго квартала 2010 года), поэтому монетарные риски инфляции были подавлены. Сейчас же спрос на деньги уверенно растет, при этом весьма активно расширяется кредитование населения. Активизации кредитования во многом способствует сохранение реальных процентных ставок в отрицательной области. Таким образом, монетарные риски инфляции представляются сейчас достаточно высокими, и за последний месяц каких-либо принципиальных изменений в отношении этих рисков не произошло (спрос на деньги растет, реальные ставки отрицательны, ликвидность избыточна).
На фоне сохранения высоких монетарных рисков инфляции решение Центробанка выглядит консервативным. Мы полагаем, что такая осторожность может быть связана с внешними факторами, а именно с ростом волатильности мировых рынков из-за событий в Японии и на Ближнем Востоке. Если в апреле напряженность на глобальных рынках пойдет на спад, то Банк России, скорее всего, продолжит ужесточение кредитно-денежной политики. Мы считаем, что денежные власти будут повышать как основные процентные ставки, так и нормативы резервирования.
Что касается текущей инфляционной картины, то, на наш взгляд, ее не стоит трактовать как перелом трендов. Скорее всего, это "техническая коррекция" после бурного всплеска инфляции в декабре–январе, во многом вызванная резким укреплением рубля. Кстати, рост цен производителей в феврале, напротив, резко ускорился (3,3% к январю и 21,4% год к году).
Мы подтверждаем наш прогноз инфляции на текущий год на уровне 10,5% и ждем повышения основных процентных ставок ЦБ в течение года в пределах 50 базисных пунктов.