Повышение ставок укрепило рубль
3 мая 2011 года, 12:58
Flickr / artemuestra, cc-by
Внезапное повышение процентной ставки Центробанком России укрепило рубль – неожиданное решение регулятора вызвано ростом инфляции. Рубль продолжит восходящее движение, несмотря на снижение цен на нефть на мировом рынке.
Российский рубль во вторник укрепляется к бивалютной корзине: на открытии валютных торгов на ММВБ котировки рубля подошли к отметке 33,28, а стоимость корзины снизилась на 0,06 руб. Кроме того, доллар в секции расчетами "завтра" упал до отметки 27,35, а евро потерял 0,2%, подойдя к уровню 40,55 руб.
Причина укрепления рубля – решение Центробанка России поднять ставку рефинансирования на 25 базисных пунктов, до 8,25% годовых. Также на 25 базисных пунктов выросла ставка однодневного РЕПО, до 5,5%, а ставка по депозитам в ЦБ повышена до 3,25%. Нормативы по обязательному резервированию оставлены без изменений.
В 2011 году это уже второе повышение ставки. В первый раз в 2011 году ставка рефинансирования была поднята 28 февраля – также на 25 базисных пунктов, до 8%. При этом февральское повышение стало первым с декабря 2008 года: до этого ЦБ опускал ставку, в мае 2010 года доведя ее до исторического минимума 7,75% годовых.
Свои действия ЦБ объяснил ростом инфляции. Так, по данным Росстата, к 25 апреля инфляция в России достигла 4,2%, при общем прогнозе на год 7,5%.
Следовательно, до 27 февраля ставка находилась на своем минимуме, и с восстановлением как российской, так и мировой экономики ужесточение монетарных условий вполне закономерно, указывает аналитик "Инвесткафе" Анна Бодрова. "Регулятор в очередной раз подтвердил намерение "отпустить" динамику рубля на усмотрение рынка, и вполне возможно, что российская валюта до конца мая успешно преодолеет отметку 27 руб.", – считает аналитик.
Тем не менее, решение ЦБ показалось неожиданным участникам рынка. "Недельная инфляция стабилизировалась на уровне 0,1%, как и год назад. ЦБ называет в качестве одной из причин повышения базовой процентной ставки то, что годовая инфляция держится на уровне 9,5–9,6%, – комментирует аналитик компании "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков. – По нашему мнению, использовать годовую инфляцию в качестве индикатора текущей денежной политики не имеет смысла. В годовой инфляции, например, учитывается инфляция за второе полугодие 2010 года, а тогда она была очень высокой. Однако за четыре месяца 2011 года ситуация изменилась, инфляция нормализовалась. Едва ли ЦБ сегодня стоит предпринимать действия в ответ на ускорение инфляции, произошедшее в августе – декабре 2010 года".
К тому же повышение процентных ставок может способствовать активизации игры на разнице процентных ставок. – carry trade. "В будущем это тоже может создать проблемы для ЦБ, так как приток иностранного капитала усилит тенденцию к укреплению курса рубля на валютном рынке, и регулятору придется выбирать: позволить рублю укрепляться в номинальном выражении или аккумулировать дополнительные золотовалютные резервы, вливая больше ликвидности в банковскую систему и повышая инфляционные риски", – рассуждает г-н Гавриленков.
Однако, по мнению аналитиков "Грандис Капитала", решение регулятора повысить ставки не было таким уж неожиданным. "ЦБ уже достаточно давно дал понять, что февральское повышение ставок не было единичным, – комментируют в инвесткомпании. – На наш взгляд, ЦБ будет придавать большое значение именно росту экономики, в противном случае агрессивная борьба с ростом цен может вылиться в нулевые темпы роста во втором полугодии".
Большинство аналитиков считают, что, несмотря на небольшое снижение цен на нефть (баррель Brent сегодня дешевеет на 0,5%, до $124,5), тенденция к укреплению рубля продлится. Повышение процентной ставки делает российский рубль более привлекательным активом для среднесрочных инвесторов, ставящих на рост рубля, считает заместитель директора Fx-Invest Group Limited Алексей Кузнецов.
Кроме того, по мнению аналитика, дополнительной причиной для роста рубля является дефицит рублевой ликвидности, ставший одной из причин укрепления национальной валюты в последние дни апреля текущего года. "Рост инфляционных давлений дает "быкам" по российской валюте определенное основание для оптимизма в отношении дальнейших перспектив развития ситуации в отношении дальнейшего повышения ставок Центральным Банком России", – комментирует эксперт.
На фоне сложившейся ситуации в Fx-Invest рекомендуют придерживаться длинной позиции в рубле по отношению к доллару США, с расчетом на снижение бивалютной корзины в район 31,31 руб., и рекомендуют ликвидировать позиции при прорыве 34,71 руб. Кроме того, по мнению аналитиков компании, не исключено снижение доллара до отметки 24,5 руб.