Судьба евро в руках министров ЕС

Начало текущей недели оказалось драматичным для евро. В понедельник, 11 июля, состоялась экстренная встреча министров финансов ЕС. Также прошло заседание Еврогруппы. По результатам этих встреч у многих инвесторов окончательно исчезли иллюзии относительно экономической стабильности в ЕС.

В понедельник Еврокомиссия приняла решение радикально искоренить проблему не самого позитивного влияния рейтинговых агентств на рынок. Организация объявила о намерении обязать банки перестать оценивать рискованность инвестиций через рейтинги международных агентств. Предложение будет рассмотрено 20 июля, и если будет одобрено, то ЕС избежит ряда сложностей. Более того, некоторые чиновники в Еврокомиссии вообще призывают ввести запрет на присвоение рейтингов странам, которые получают помощь от международных организаций. Напомним, в начале недели спрэды доходности бумаг Италии, Португалии и Испании относительно облигаций Германии достигли рекордных уровней. При отсутствии паники на рынке Италия в состоянии самостоятельно решить вопрос сокращения дефицита бюджета, но, если рейтинговые агентства будут способствовать созданию условий для роста стоимости внешних займов, то эта задача станет практически невыполнимой.

В понедельник министры финансов стран еврозоны пришли к консенсусу, что необходимо "повысить гибкость европейского фонда стабильности", это подразумевает возможность прямой скупки облигаций Греции. Вероятно, такое решение принимается не столько для спасения Греции, сколько для помощи Италии. По мнению аналитиков "Грандис Капитала", ЕС также может пойти на снижение процентной ставки по кредитам, выданным пораженным долговым кризисом странам, а также продление сроков уже выданных кредитов, то есть реструктуризация будет проводиться "автоматически". Отметим, что Германия пока голосует против скупки бондов с вторичного рынка. Итоговое решение по этому вопросу ЕС обнародует в течение этой недели. Напомним, с 2013 года в действие вступит так называемый европейский механизм стабильности (ESM), с фондом €700 млрд. По мнению аналитиков, его могут повысить в два раза, в связи с ситуацией в Италии.

По мнению аналитика Газпромбанка Анны Богдюкевич, основным поставщиком новостей на рынки во вторник, по всей видимости, вновь будет Европа, где проходит регулярная встреча министров финансов стран региона. Заявления европейских лидеров о том, что необходимо позволить Греции объявить технический дефолт по части своих обязательств, в рамках переговоров о расширении пакета финансовой помощи для "проблемных" стран, вносит излишнюю тревожность в ряды участников торгов. 12 июля показательным может стать аукцион по размещению гособлигаций Италии сроком на год. Стоит отметить, что доходность десятилетних облигаций страны в понедельник взлетела до 5,7% – максимального уровня с 2001 года. По мнению аналитика, аналогичная судьба может постигнуть и ставки по более краткосрочным инструментам, что создает риски для перспектив рефинансирования итальянского долга.

Негативный новостной фон понедельника усилил нисходящий тренд по евро и европейским фондовым индексам. Причиной снижения стали слухи о том, что Италия может повторить судьбу Греции и, следовательно, ЕС, возможно, будет вынужден увеличить объем фонда, предназначенного для проблемных стран еврозоны, в два раза, до €1,5 трлн, чтобы предотвратить долговой кризис в Италии. Аналитики ИК "Велес Капитал" считают, что эти слухи были инициированы немецкими СМИ вслед за новостями о том, что Consob (регулятор фондовых бирж Италии) ввел ряд ограничений по коротким продажам. Consob уже готов к возможной негативной реакции рынка. Если инвесторам не понравятся результаты стресс-тестов, за этим последуют распродажи акций банков ЕС (в частности Италии), а ограничения на короткие продажи должны предотвратить резкое падение рынка и снижение фондовых индексов.

Стоит отметить, что данные стресс-тестов европейских банков, которые будут опубликованы в пятницу, могут поменять расположение сил на Forex. Что же касается судьбы европейской валюты, то во вторник, 12 июля, по состоянию на 12.30 мск евро торгуется на уровне $1,3991. Падение евро началось 4 июля, когда валюта торговалась на уровне 1,4564. С одной стороны, в условиях роста доходности по облигациям, странам ЕС выгоден дешевый евро, к тому же у евро пока нет фундаментальных оснований для роста. С другой стороны, ситуация в паре EUR/USD, которая сформировалась на Forex, немного начинает напоминать "ловушку для "медведей". Пока мы наблюдаем четкий нисходящий тренд по евро, который имеет все шансы на ускорение. Но если в стресс-тестах будет хоть немного позитива, то рынок может развернуться в направлении "медвежьих" "стопов" и начать собирать их, поднимая евро все выше.

Светлана Дейнека