QE3 поможет быстрее нейтрализовать последствия снижения рейтинга США для рубля
8 августа 2011 года, 16:37
То, что сейчас наблюдается на валютном рынке, это очередная "шоковая терапия".
Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 9 августа 2011 года, составил 28,5210 руб. за доллар. Этот показатель на 0,18 руб. выше курса доллара, установленного Центральным банком накануне, сообщает РБК.
К 11.30 мск понедельника, 8 августа, курс евро на ЕТС торговался на уровне 40,9125 руб. Соответственно, Банк России может установить официальный курс европейской валюты на 9 августа июля вблизи этого уровня. Данный показатель на 0,95 руб. выше официального курса евро, установленного Банком России накануне.
В ходе утренних торгов бивалютная корзина ($0,55 и €0,45) на ММВБ подскочила в цене. К 11.30 мск она торговалась на уровне 34,0546 руб., что на 0,47 руб. выше стоимости корзины в аналогичный период предыдущих торгов.
На международных биржах в ходе утренних торгов понедельника, 8 августа, доллар упал по отношению к европейской валюте. К 11.30 мск валютная пара EUR/USD торговалась на Forex вблизи отметки 1,4356. Таким образом, евро вырос на 1,44% относительно аналогичного периода прошлых торгов.
Отметим, что на российском валютном рынке вновь наблюдается ослабление рубля как по отношению к доллару, так и по отношению к евро. Европейская валюта растет в цене на фоне восходящей динамики евро на рынке Forex. В свою очередь, доллар растет на фоне обвала российского фондового рынка и нефти. Это провоцирует отток капиталов с российского рынка, в результате чего рубль подвергается давлению по отношению к доллару.
Мы продолжаем наблюдать эмоциональную реакцию рынков теперь уже на понижение международным рейтинговым агентством Standard & Poor's кредитного рейтинга США с наивысшего показателя AAA до АА+ и негативные прогнозы, что вероятность последующего понижения рейтинга США составляет 1 к 3 и что на восстановление высшего кредитного рейтинга США может уйти от 9 до 18 лет.
То, что мы сейчас наблюдаем на валютном рынке, это очередная "шоковая терапия" на потрясении, что США все же потеряли свой наивысший кредитный рейтинг. Этого ждали, но воплощение опасений в реальность может спровоцировать очередной виток страхов по поводу новой волны кризиса, ведь статус американских UST как "тихой гавани" и высококачественных долговых обязательств пошатнулся. Вероятно, рынки не смогут быстро восстановить гармонию и привыкнуть к изменившимся условиям. На этом фоне некоторое время будет продолжаться вывод средств из рисковых активов, в том числе и с российского рынка. Таким образом, рубль будет оставаться под давлением.
Однако мы видим, что монетарные власти России внимательно следят за ситуацией. На валютной бирже ММВБ с 8 августа 2011 года по согласованию с Банком России на ЕТС изменены параметры системы управления рисками для торгов по евро за российские рубли и установлены новые нормативы допустимого предельного отклонения значений евро, сообщается в официальной информации группы ММВБ. Начиная с 8 августа 2011 года для торгов на ЕТС по евро за российские рубли величина предельного отклонения значения курса евро, указываемого участником торгов в заявке, не должна превышать значения верхних границ ценового коридора: 41,3969 руб. (плюс 3,0% от центрального курса) и 42,6026 руб. (плюс 6,0% от центрального курса) соответственно. Таким образом, оценки рисков по инструменту EUR/RUB с 8 августа были увеличены на 1%, сообщает оперативный центр валютной биржи ММВБ. Тем временем для пары USD/RUB значения верхних границ ценового коридора, установленного с 23 мая текущего года, составляют: 28,8701 руб. (плюс 3,0% от центрального курса) и 29,7110 руб. (плюс 6,0% от центрального курса) соответственно.
Это призвано ограничить волатильность валютных курсов. Повторим свой прогноз: краткосрочная девальвация пока укладывается в коррекционные рамки, и после того, как из российских активов уйдут все "рискофобы", ситуация стабилизируется. Дело в том, что безрисковых объектов для инвестирования становится все меньше. Это вынудит инвесторов быть более рисковыми и приспосабливаться к изменившимся условиям. В результате, не найдя достойного пристанища, те капиталы, которые сейчас уйдут из России, рано или поздно вернутся (как уже было неоднократно). Поэтому не стоит поддаваться всеобщей панике. Во-первых, российские власти держат ситуацию под контролем (особенно перед близящимися выборами). Во-вторых, бегство капиталов, вероятно, будет резким и единовременным (судя по динамике фондового и валютного рынка, бегство капиталов сейчас в самом разгаре). Но когда негатив от решения Standard & Poor's будет учтен в котировках, рынки могут стабилизироваться. Полагаем, на отток с последующей стабилизацией может уйти от двух до трех недель (при отсутствии новых порций негатива). Далее рынки возьмут тайм-аут, передышку, после чего начнется осторожное возвращение в рыночные активы, в том числе рисковые. Полагаем, на весь этот цикл может уйти месяц-полтора. В результате, все это время рубль будет находиться под давлением. Однако во второй половине сентября – начале октября мы ждем возобновления укрепления рубля.
Немаловажным фактором будет и то, как среагирует на случившееся ФРС США, которая проводит заседание и во вторник, 9 августа, объявит свое решение по кредитно-денежной политике. В текущей ситуации для стабилизации рынков необходима дополнительная "доза" ликвидности, а значит, QE3, по всей видимости, не избежать. Полагаем, эффект от QE3 будет менее ярко выраженным, чем от предыдущих программ количественного смягчения (которые показали свою несостоятельность), но с помощью новых вливаний, возможно, удастся избежать обвала на фондовых рынках, обесценивания доллара, и есть надежда, что QE3 поможет ускоренными темпами нейтрализовать последствия снижения рейтинга США и для российского рубля (быстро восстановить его стабильность и утраченные позиции).