Стабильная экономика и цены на нефть делают норвежскую крону валютой-убежищем

Бегство от риска на валютном рынке, вызванное опасениями долгового кризиса США и Европы, а также замедления темпов роста мировой экономики, привело игроков в норвежскую крону. С начала года нацвалюта Норвегии укрепилась более чем на 8% против доллара, а 11 августа достигла четырехлетнего максимума против евро – отметки 7,8849.

В настоящий момент норвежская крона продолжает укрепление – пара USD/NOK снижается до 5,4360, а пара EUR/NOK на межбанке торгуется с понижением, по 7,8279 против 7,8362 во вторник в конце торгов. Таким образом, крона вновь столкнулась с нежеланием игроков рисковать. Так, во вторник прошли переговоры президента Франции Николя Саркози и канцлера Германии Ангелы Меркель, которые продемонстрировали растерянность еврозоны перед необходимостью выработать скоординированный план действий в отношении преодоления долговых проблем.

В частности политики не стали рассматривать идею выпуска еврооблигаций и не разрешили вопрос о текущем размере фонда EFSF, посчитав его вполне достаточным для того, чтобы обеспечить долговую стабильность в еврозоне. Тем не менее, политики выступили за создание экономического правительства еврозоны, включение в конституции стран ЕС обязательства принимать только сбалансированные бюджеты и введение налога на финансовые операции. Однако немедленных и более конкретных решений для преодоления проблем так предложено и не было.

"Как видно, прозвучал набор абсолютно правильных фраз и пожеланий, реализация которых, в условиях текущей европейской разобщенности и суверенности, может затянуться на годы", – комментирует аналитик "Пробизнесбанка" Вахид Валиев.

В результате общих неопределенных настроений на рынке, норвежская крона была записана в валюты-убежища наряду со швейцарским франком и японской иеной. Тем не менее, крона смотрится привлекательнее "коллег по цеху" – ставка Банка Японии составляет менее 0,10%, а ставка Национального банка Швейцарии – менее 0,25%, тогда как Центральный банк Норвегии удерживает ключевую процентную ставку на уровне, сопоставимом разве что с Новой Зеландией (2,5%) и Австралией (4,75%) – на отметке 2,25%.

При этом рост курса кроны приносит Норвегии те же проблемы, что и рост валют Швейцарии и Японии. В своем последнем заявлении глава Центрального банка Норвегии фактически исключил повышение ставок в сентябре, отметив сильную неопределенность на рынках и заявив о намерении "действовать по обстоятельствам". Следующее заседание Центробанка состоится 21 сентября.

Кроме того, поддержку спросу на крону оказывает устойчивое экономическое развитие Норвегии, а также стабильная динамика цен на нефть. Так, Норвегия может похвастаться низким уровнем безработицы, а также профицитом бюджета в размере 10% от ВВП – крупнейшим среди стран с высшим кредитным рейтингом. Помимо этого, Норвегия имеет довольно низкое соотношение госдолга к ВВП – в пределах 50%. В 2012 году эксперты прогнозируют рост ВВП Норвегии за исключением нефтяной отрасли и судоходства на 4%, а в текущем году – на 3,3%.

Кроме того, Норвегия занимает седьмое место среди стран-экспортеров нефти, что делает крону одной из сырьевых валют. "Частично рост кроны отражает благоприятное воздействие растущих цен на нефть, которые, в свою очередь, обеспечивают огромную прибыль правительству страны", – комментируют в FxTeam. Так, добыча нефти, по прогнозам аналитиков, может составить около 12,5% от норвежского ВВП в этом году. В настоящий момент цены на нефть стабильны – баррель нефти марки WTI держится на высоком уровне. Так, фьючерсы на нефть WTI со сроком исполнения в сентябре на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже торгуются на отметке $87,33 за баррель, что на $0,58 дороже цены предыдущего закрытия.

Тем не менее, эксперты считают, что привязка кроны к динамике цен на нефть несколько ослабла ввиду сложившейся ситуации на рынках. "Даже если цена на нефть упадет, курс кроны останется относительно устойчивым благодаря благоприятной финансовой и долговой истории в сравнении с состоянием других стран", – отметил в интервью Bloomberg Пол Маккел, старший аналитик HSBC Holding Plc в Лондоне.

Несмотря на значительный рост курса кроны, ситуация конца 2008 года, когда в условиях тотальной неопределенности единственным спасением казалась нефть и курс пары EUR/NOK поднимался до 9,71, вряд ли повторится, считает аналитик "Альпари" Михаил Крылов. "На сегодняшний день более вероятным представляется падение к линии "горловины" последней фигуры разворота "голова и плечи", около 7,8, – комментирует аналитик. – Можно посоветовать продавать пару EUR/NOK с целью на этой линии".

В ближайший месяц пара может снизиться и сильнее в ожидании решения по ставкам 21 сентября. Дальнейшее падение направит EUR/NOK к "дну" этого года, обновленному 1 августа до уровня 7,662, считает эксперт.