Deutsche Bank: евро уцелеет как валюта

С точки зрения валютной стратегии, 2012 год будет очень неровным, считает главный валютный стратег Deutsche Bank Билал Хафиз. "В первой половине года мировая экономика будет явно замедляться, а риски будут очень высокими, причем не только в Европе, но и в Азии. Во второй половине года рынки должны будут стабилизироваться. Мы ожидаем, что в первой половине года будут расти доллар, японская иена и канадский доллар. Именно их мы советуем покупать. Хуже всего будут себя чувствовать евро и швейцарский франк. Мы также советуем продавать венгерский форинт", – сообщил Bloomberg Б. Хафиз, пишет РБК.

Говоря о иене, эксперт подчеркнул, что японское правительство и Банк Японии делают все, чтобы понизить ее курс. "В течение нескольких лет чуть ли не каждый инвестор стремился продавать иены. Однако сейчас мы советуем клиентам покупать иену. Япония прошла через очень глубокий кризис в 1990-х, и ее валюта очень пострадала в этот период. Но с тех пор японская экономика сильно перестроилась. А теперь США и Европа проходят через свои кризисы, сходные с японским, а возможно, даже более глубокие. Так что по сравнению с евро и долларом иена выглядит структурно намного сильнее. Думаю, что через 3–6 месяцев иена поднимется до уровня ¥70 за доллар. У Японии положительный платежный баланс, чего нет ни у Европы, ни у США. Процентные ставки в Японии практически нулевые, как и в США, однако с учетом инфляции ставки в Японии положительные. Для валюты это два очень позитивных фактора – актив платежного баланса и положительные процентные ставки. В мире найдется не так много таких валют. Так что я жду роста иены против основных валют", – отметил Б. Хафиз.

Эксперт считает, что евро уцелеет как валюта, но, тем не менее, он советует продавать евро против доллара. Все те меры, которые придется принимать лидерам еврозоны для сохранения своей валюты, будут негативом для евро. "Дополнительные меры жесткой экономии, которые станут результатом более тесного фискального союза, естественно, отразятся на экономическом росте, и это будет негативом для евро. Действия ЕЦБ, будь то расширение монетарной базы, снижение процентных ставок или покупка суверенных облигаций на рынке, – все это будет плохо для евровалюты. В общем, все дороги ведут к негативному для евро сценарию. Поэтому мы считаем, что евро будет снижаться и против доллара, и против иены. Думаю, что курс может опуститься в 2012 году как минимум до 1,25, но вполне возможно – и до 1,20. Ниже этого уровня евро может поддержать тот факт, что фундаментальные показатели других валют также очень слабы", – заявил Б. Хафиз.

Однако специалист полагает, что еврозона все же выживет, несмотря на все опасности. "Во-первых, цена развала еврозоны, даже частичного, просто слишком высока. Даже выход одной Греции создаст такие системные риски, такой шок, что это неизбежно приведет к экономической депрессии. Так что сохранить систему будет несравненно дешевле, чем разрушить. А во-вторых, если взглянуть на эволюцию еврокризиса за последние полтора года, каждый раз, когда кризис обострялся, европейские лидеры делали очередной шаг к дальнейшей евроинтеграции. Так что, несмотря на все разговоры о возможном распаде, пока что кризис продвигал страны к большей интеграции в рамках еврозоны", – подчеркнул валютный стратег.

Вместе с тем Б. Хафиз считает, что рецессия в Европе будет достаточно серьезной. Французский институт статистики считает, что Франция уже в рецессии в текущем квартале и останется в рецессии в первом квартале 2012 года. "Это лишь подтверждает наши оценки: мы считаем, что в рецессии сейчас, в четвертом квартале, уже находится не только Франция, но также Италия и Испания. В первом квартале будущего года к ним присоединится Германия, где небольшой отрицательный рост будет наблюдаться не менее двух кварталов подряд. Однако рецессия не ограничивается еврозоной, по нашим оценкам, Великобритания и Япония также находятся в рецессии начиная с этого квартала. Так что это глобальный феномен. Кризис передается по разным каналам и захватывает самые разные страны", – заключил Б. Хафиз.