Развязка греческой драмы стабилизирует евро
11 марта 2012 года, 10:46
Рынок не верит в платежеспособность Греции.
В воскресенье, 11 марта, торги на рынке Forex не проходят. В пятницу, 9 марта, евро завершил сессию на отметке $1,311. Главной темой на рынках к концу торговой недели стало достижение Грецией договоренностей о реструктуризации долга, сообщает РБК.
Лед тронулся
На обмен греческих гособлигаций в частном секторе согласились держатели 85,8% бумаг, сообщили власти Греции. К тому же страна применит специальную оговорку, которая принудит несогласных инвесторов к обмену госбумаг, что позволит довести степень участия частных инвесторов в обмене облигаций до 95,7%.
Как сообщается в пресс-релизе министерства финансов Греции, к обмену предъявлены бумаги на €152 млрд (как уже отмечалось, 85,8% от общего количества государственных облигаций, выпущенных в рамках греческого законодательства на €177 млрд). При этом держатели лишь 5,3% облигаций, регулируемых греческим правом, воспротивились применению так называемой оговорки о коллективных действиях (collective action clause, CAC), которая позволяет принудить несогласное меньшинство к обмену.
Таким образом, Греция приняла решение задействовать оговорку, о чем власти страны проинформировали своих международных кредиторов. Это означает, что добровольно-принудительному обмену подлежат все €177 млрд гособлигаций.
В обращении также находятся госбумаги Греции на €29 млрд, регулируемые иностранным или международным правом (в частности, английским). Как сообщает греческий Минфин, держатели этих бумаг приблизительно на €20 млрд евро (69%) также согласились на обмен. Таким образом, с учетом оговорки о коллективных действиях, которая будет применена в отношении бумаг, выпущенных в рамках греческого права, в обмене будут участвовать облигации на общую сумму €197 млрд, или 95,7% от общего номинала бумаг на руках у частного сектора.
Кроме того, Греция продлила срок приема заявок от держателей ее облигаций, выпущенных в рамках иностранного или международного права, до полуночи по московскому времени с 23 по 24 марта 2012 года.
Напомним, ранее эта страна направила частным инвесторам официальное предложение об обмене бумаг 24 февраля и принимала ответы до 21.00 по центральноевропейскому времени 8 марта (полночь с 8 на 9 марта по московскому времени). Банкам, страховым и инвестиционным компаниям и розничным инвесторам, которым принадлежит около €206 млрд греческого долга, предлагалось вместо старых облигаций получить новые со сроками обращения от 11 до 30 лет и средневзвешенной ставкой купона 3,65% (ставка будет нарастать с первоначальных 2 до 4,3%), так что номинальная стоимость облигаций при обмене будет сокращена на 53,5%, а фактические потери инвесторов составят около 74% (исходя из так называемой чистой приведенной стоимости, или NPV).
Рынок не верит в платежеспособность Греции
Несмотря на явный прорыв в решении греческого вопроса, рынок продолжает скептически относиться к платежеспособности этой страны. Новые гособлигации Греции, которые будут выпущены в рамках обмена с частными кредиторами, котируются на неофициальном, "сером" рынке на уровне 20% от номинала, свидетельствуют данные Reuters.
Так, будущие облигации с погашением в 2042 году котируются по цене bid (покупки) 20% от номинала и цене offer (продажи) 23% от номинала. Для бондов с погашением в 2032 году котировки bid/offer составляют 21/24%. "Это свидетельство того, что рынок по-прежнему не верит в платежеспособность Греции, даже при продлении обязательств на 20–30 лет", – цитирует Reuters одного из трейдеров.
Как сообщали деловые СМИ, 7 марта швейцарский банк UBS начал предлагать условные котировки новых греческих облигаций. Инструменты торгуются по принципу "когда и если будут выпущены", то есть сделки будут закрыты при условии успешного обмена старых греческих облигаций на новые.
С одной стороны, решение греческого вопроса – в целом позитив для зоны евро: механизм борьбы с долговыми проблемами отработан. Но это не значит, что Греция будет спасена от дефолта – стране по-прежнему придется решать массу насущных проблем, однако помощи от международных институтов ждать не приходится. Для евро решение греческих проблем – безусловно, фактор стабилизации, пусть и среднесрочный, для Греции же – потерянные десятилетия.