Среднесрочный тренд по евро – восходящий

Уходящая неделя на Forex характеризовалась невысокой активностью. Инвесторы соблюдали осторожность накануне двух важных событий – решения Конституционного суда Германии относительно фонда ESM и объявления итогов заседания ФРС США, сообщает РБК.

В середине недели Конституционный суд Германии признал не противоречащими законодательству страны документ о введении в действие постоянного антикризисного фонда зоны евро (ESM) и бюджетный пакт Евросоюза (ЕС). После оглашения решения пара EUR/USD поднялась выше отметки 1,29, но этим покупки евро против доллара и ограничились. Суд выдвинул условие, согласно которому обязательства Германии перед ESM без одобрения нижней палаты немецкого парламента не должны превышать €190 млрд. Кроме того, обе палаты парламента Германии должны быть информированы о решениях, принятых в рамках ESM. Условия, впрочем, оказались достаточно мягкими, говорит главный валютный стратег Morgan Stanley Ханс Редекер. Все могло быть намного хуже – суд мог потребовать референдума. Необходимость утверждения парламентом выплат свыше €190 млрд – это достаточно мягкие условия.

Не разочаровали и итоги заседания ФРС. Ожидания нового этапа количественного смягчения оправдались. Бен Бернанке заявил, что Центробанк США будет ежемесячно покупать ипотечные ценные бумаги на $40 млрд, и отметил, что срок покупок может быть продлен, если ситуация на рынке труда США не улучшится. Прогнозируемый период низких процентных ставок был также продлен с конца 2014 до середины 2015 года. Срок действия "операции Twist" был тоже увеличен.

Таким образом, ФРС дала рынкам все то, чего они хотели, и это увеличило спрос на единую валюту, которая поднялась выше 1,30 против доллара. "Инвесторы весьма оптимистично восприняли сделанные заявления, но, на наш взгляд, до оценок эффективности озвученных мер требуется время, пока нет четкого понимания, насколько они способны поддержать рынок труда и недвижимости, а также общее восстановление экономики. Как мы полагаем, общий оптимизм укрепляют заявления, что стимулирующие меры продлятся столько, сколько потребуется для устойчивого восстановления рынка труда и экономики в целом. Вероятно, именно данный аспект и стал ключевым драйвером для ажиотажной скупки рисковых активов", – прокомментировал аналитик Номос-банка Алексей Егоров.

Теперь нас ждет довольно длительный период ослабления доллара против евро, уверено большинство аналитиков. Повышение риск-аппетита приведет к еще большему укреплению евро. Главные факторы риска вычеркнуты из календаря. Х. Редекер считает, что пара EUR/USD может вырасти до уровня 1,32.

По сути, ФРС пообещала накачивать систему ликвидностью до тех пор, пока экономике действительно не станет лучше. Это означает, что процесс стимулирования экономики может затянуться. Как отмечают эксперты Fibo Group, шаги ФРС нацелены, прежде всего, на достижение баланса в секторе занятости – сейчас удалось восстановить только половину из утраченных в 2008 году рабочих мест. Игроки позитивно восприняли решения ФРС, тем более что регулятор оставил для себя открытыми и дополнительные возможности по поддержке экономики США. Таким образом, среднесрочный тренд по евро – восходящий. Прогноз по паре EUR/USD на конец года – 1,35.

"Основная причина состоит в том, что мы рассчитываем на дальнейший прогресс европейских властей в решении долговых проблем периферийных стран. Стимулирующая монетарная политика ЕЦБ не должна негативно отражаться на евро. Она противодействует повышению доходности облигаций периферийных стран, а это основная причина ослабления евро. Таким образом, единая валюта получает поддержку от политики Центробанка", – заявил главный стратег по валютам HSBC Боб Линч.

Тем не менее так называемый fiscal cliff и проблемы еврозоны (нежелание периферии терять суверенитет) остаются основными рисками, которые в среднесрочной перспективе (через один-два месяца) могут вновь вызвать волну бегства в качество, подчеркивают в "Райффайзенбанке".