Saxo Bank: австралийский доллар может оказаться под давлением
24 сентября 2012 года, 15:52
Вероятность распада еврозоны уже не так велика.
ЕЦБ в лице своего председателя Марио Драги обязался сделать "все, что нужно", чтобы гарантировать сохранность евро. На самом деле большинство мировых центробанков уже запустили беспрецедентные программы количественного смягчения (QE) – в частности, это относится к Великобритании, США и Японии, а также, косвенно, к ЕЦБ, отмечает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен. "Однако последние несколько торговых сессий после того, как ФРС запустила третий раунд количественного смягчения, а Япония увеличила существующую программу QE, на рынках царит апатия вместо желанного спроса. Это связано с тем, что Япония уже несколько десятков лет не может выбраться из своих ультрастимулирующих политик, и последствия нам всем хорошо известны", – цитирует эксперта РБК.
Сначала, сразу после QE, цены на активы вели себя как положено, или, по крайней мере, так же, как и после QЕ1 и QE2. Теперь, когда доходность по десятилетним гособлигациям США достигла уровней, предшествовавших QE3, а доллар и активы риска почти не изменили свои позиции, рынки начинают задумываться о том, насколько эффективны действия мировых центробанков. "Если монетарные власти продолжают обещать сделать "все, что нужно", возникает вопрос: "А что нужно?" – говорит эксперт.
Развивающиеся страны сейчас явно разочарованы
Далее, развивающиеся страны явно разочарованы (хотя в последнее время пылу у них и поубавилось) бесконечными количественными ослаблениями ФРС, о чем заявляют во всеуслышание. Постоянное снижение доходности на дальнем конце кривой и падение стоимости кредитов стимулирует приток "горячих денег" на высокодоходные развивающиеся рынки, где волатильность идет скорее во вред, чем на пользу. Кроме того, сомнения относительно экономического роста в развивающемся мире, который в последние годы служил главной, если не единственной движущей силой всей мировой экономики, уже дают серьезный повод для волнений.
В начале следующего года к проблемам рынков добавятся социальная и геополитическая напряженность, однако пока сконцентрируемся на насущном. Вне всякого сомнения, сейчас всех заботит то, что мировым и финансовым рынкам грозит новый спад. Чем бы он ни был вызван: фискальной консолидацией на Западе или снижением внутреннего и внешнего спроса на Востоке, он будет играть решающую роль для принятия инвестиционных решений в этом году и не только.
"Скептицизм (а в некоторых случаях нестабильная ситуация на развивающихся рынках) по отношению к последним действиям американских и европейских властей привел к снижению интереса к рисковым активам, однако следует отметить, что (без учета долгосрочных последствий для инфляции и балансов ФРС и ЕЦБ) угроза негативного исхода значительно снизилась. Марио Драги дал понять, что Испании и другим странам нужно приводить свои дела в порядок, даже если на это потребуется больше времени, чем мы предполагали", – отмечает С. Якобсен.
Вероятность распада еврозоны уже не так велика
"В конечном счете это означает рост волатильности в узких диапазонах, или, иными словами, большое разнообразие вариантов движения отдельных финансовых активов и отдельных валют, но, как бы то ни было, вероятность распада еврозоны и даже коллапса доллара уже не так велика", – подчеркнул эксперт.
"Что касается валют, следует отметить, что концепции, о которых я упоминал в начале года, – экономическая дифференциация и относительная стоимость – будут доминировать на рынке. Я по-прежнему позитивно отношусь к фунту, и, несмотря на ожидаемую высокую волатильность доллара и евро, полагаю, что EUR/USD будет двигаться вверх (правда, зигзагообразно). Австралийский доллар может оказаться под давлением, что подтверждается отчетом МВФ от 20 сентября и предупреждением Standard & Poor's о том, что Австралия может лишиться рейтинга ААА; валюта переоценена, особенно если взглянуть на нее с точки зрения торговой позиции страны, поэтому, на мой взгляд, ей предстоит падение", – заключил С. Якобсен.