Доллар подешевел до 51.90, евро до 54.30 рублей
14 апреля 2015 года, 20:34
Укрепление российского рубля продолжается, осторожные прогнозы сменяются оптимистическими
Сегодня на валютных торгах Московской биржи курс доллара вновь опустился ниже 51 рубля. Еще в январе 2015 года курс взлетал до 71 рубля, следовательно его снижение от максимального значения составляет почти 30%.
Напомним, что предпосылкой для снижения курсов доллара и евро стал запуск валютного кредитование Центральным банком (валютное РЕПО) с лимитом до 50 млрд долларов. Кроме того, за первые три месяца был пройден пик платежей по внешнему долгу в 2015 году (см Россия сбросила валютные долги). С октября 2014 года по середину марта выплаты составили около 90 млрд долл, что в том числе, послужило причиной шоковой девальвации рубля. Только в декабре 2014 года было перечислено кредиторам около 30 млрд долл.
Таким образом появились предпосылки для стабилизации валютных курсов, однако биржевые игроки стали использовать российский рубль в стратегии carry trades (см Как банки делают деньги на еврооблигациях).
Это означает, что берется долларовый кредит по низкой процентной ставке, валюта конвертируется в рубли и на них покупаются, как вариант, облигации. Эта стратегия приводит и к снижению курса доллара, и к снижению доходностей по облигациям. Так, доходости по ОФЗ снизились за последние 2 месяца с 16% до 12% годовых.
На повестке дня встал вопрос о том, до какого уровня могут снизиться курсы доллара и евро. Доллар никогда не будет стоить 33 рубля - это хороший ответ на вопрос. однако он не полон. Центр макроэкономического анализа Альфа-банка распространил в СМИ прогноз, согласно которому уже в ближайшее время курс доллара может составлять 45-50 рублей. Однако Альфа-банк не может похвастаться точными прогнозами. Достаточно вспомнить осень 2014 года, когда банк существенно ошибся.
В пользу версии, что курс доллара и евро не снизятся слишком сильно, говорит график предстоящих платежей по внешнему долгу российских банков и предприятий. В ближайшем будущем российским заемщикам предстоит выплачивать 5.2 млрд долл в апреле, 4.9 млрд в мае. Максимальные выплаты будут в июне и декабре 2015 года - по 10 млрд долл. Следующий 2016 год для заемщиков станет намного спокойнее. В первом квартале предстоят выплаты 15.6 млрд - таковы расчеты газеты Wall Street Journal в основе которых лежат данные Bloomberg.
Кроме того, предполагается что рост потребительских цен остановился. Это означает, что инфляция не будет расти и участники финансового рынка считают что ключевая ставка ЦБ будет снижаться довольно быстро. Ближайшее заседание комитета в ЦБ состоится 30 апреля, и ожидается снижение ставки с 14% до 12%. Это означает, что стоимость рублевых заимствований будет снижаться, и играть против рубля будет легче чем сейчас.
По данным РБК, аналитики Goldman Sachs заявили, что при текущих ценах на нефть (55-60 долл), рубль переоценен более чем на 15%, в связи с чем его курс будет падать. Эксперты банка прогнозируют, что через полгода курс доллара составит 56 рублей, а через год 61 руб.