Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестидеи

Журнал D` (Д-штрих) №05 (65), 9 марта 2009 года

"Роснефть"

Держать
Цена в РТС (ROSN): $3,7
Цель: $4,01
Потенциал роста: 8%

"Сургутнефтегаз"

Держать
Цена в РТС (SNGS): $0,605
Цель: $0,98
Потенциал роста: 62%

«Юникредит Секьюритиз»:
Нефтегазовая свадьба

По мнению аналитиков, вероятность слияния «Сургутнефтегаза» с «Роснефтью» повышает шансы на щедрые дивиденды и подстегивает спекулятивный спрос. Поводом для слухов об объединении компаний стало выдвижение главы «Сургутнефтегаза» Владимира Богданова кандидатом в совет директоров «Роснефти». Хотя выводы делать слишком рано, слияние может быть выгодно для всех сторон, включая правительство. Во-первых, накопленные «Сургутнефтегазом» на балансе $20 млрд могут быть сильной приманкой для «Роснефти», обремененной долгом примерно того же размера. Во-вторых, кризис может заставить власти усилить контроль над нефтянкой, приносящей основную часть доходов в бюджет; а сокращение добычи в России может привести к усилению контроля над денежными потоками, высвобождаемыми в результате принятых и запланированных налоговых льгот.

Для ралли по акциям обеих компаний необходимо больше подробностей, а также выгодных условий слияния для акционеров. В то же время бумаги «Сургутнефтегаза» могут продемонстрировать рост, поскольку приближается дата закрытия реестра для получения дивидендов (как правило, это середина марта), а вероятность слияния повышает шансы щедрых выплат — в том случае, если акционеры решат вывести деньги из компании.

Инвестиции в электроэнергетику

RYE MAN & GOR SECURITIES:
Меж двух огней

Проанализировав основные риски сегментов сектора электроэнергетики, аналитики предлагают инвесторам ряд стратегий с различным соотношением рисков и доходностей. Углубление рецессии на развитых рынках и в Китае приведет к падению цен на газ и электроэнергию, а также к дальнейшему снижению энергопотребления в России. Либерализация энергорынка приостановится, будут заморожены регулируемые тарифы на газ, электричество и тепло. Во втором полугодии либо в 2010 году есть вероятность нового витка девальвации рубля. Снижения же государством объемов обязательных инвестпрограмм энергокомпаний для восполнения потерь окажется недостаточно.

Больше всего пострадают ОГК и ТГК, при этом бремя капзатрат для этих компаний значительно снизится. Сети менее восприимчивы к экономическим циклам, но они сильно зависят от будущих изменений системы тарификации. Выручка и рентабельность «Русгидро» и «Интер РАО» будут наиболее устойчивы к переменам благодаря преимуществам гидрогенерации и диверсифицированному бизнесу ориентированной на внешний рынок бывшей «дочки» РАО ЕЭС. Именно на этих предприятиях эксперты предлагают сфокусироваться инвесторам с негативным отношением к риску. Генерация и сетевые компании будут интересны тем, кто готов вкладывать в высокорисковые инструменты с хорошим потенциалом роста. Сегмент передачи электроэнергии (ФСК) в плане инвестиций следует предпочесть сегменту распределения (МРСК). Рыночный потенциал первого выше, в то время как риски практически аналогичны. Однако следует учесть, что цены акций наиболее уязвимых к риску сегментов снизились сильнее, чем стоимость бумаг менее рисковых сегментов.

Нефтяные компании

Банк «Петрокоммерц»:
Информированный оптимизм

Аналитики банка «Петрокоммерц» в это нелегкое для большей части инвесторов время взяли на себя ответственность по определению новых ориентиров по акциям нефтегазового сектора. Постепенно будет переоценен весь сегмент, пока же проанализированы четыре компании: «Газпром», «Газпром нефть», «Роснефть» и «ЛУКойл». Формальным поводом для пересмотра послужило снижение компаниями прогнозов по капитальным затратам на 2009 год.

Акции хуже депозитов

«Эдванст аналитика»:
Не влезай, убьет!

Риски на российском фондовом рынке остаются высокими, и в ближайшее время аналитики не ждут заметного улучшения ситуации. В марте индекс РТС, скорее всего, останется в диапазоне 500–660 пунктов. В котировках акций уже заложено серьезное ухудшение мировой экономики, что является фактором относительной стабильности нашего рынка. Рассчитывать на устойчивый рост не приходится до тех пор, пока нет уверенности в том, что дно спада достигнуто. В то же время для новых масштабных продаж нужен серьезный толчок, и действия правительств ведущих стран направлены на то, чтобы этого толчка не допустить. Наиболее значимыми для рынка вновь станут внешние факторы и в первую очередь динамика цен на нефть. Из внутренних факторов влияние на ход торгов могут оказать события на валютном рынке и ожидания дивидендных выплат. Однако последний фактор актуален лишь для отдельных бумаг и не станет общерыночной тенденцией, так как резкое ухудшение ситуации и ожидание тяжелого 2009 года вынудят большинство компаний урезать дивиденды или же вовсе отказаться от них.

Непрофессиональным инвесторам не стоит пытаться заработать на высокой волатильности финансовых рынков, лучше сосредоточиться на сохранении капитала. Оптимальным средством сбережения на период до конца года в текущих условиях выглядят мультивалютные банковские вклады, несмотря на отрицательные реальные ставки. На короткий период (до трех месяцев) средства можно размещать на более доходных рублевых депозитах, так как сейчас они привлекательнее валютных.

Консенсус-прогноз ведущих инвесткомпаний

Эмитент, тикер РТСЦена в РТС, $Целевая цена, $Upside, %
ВТБ, VTBR0,00060,003417,2
Сбербанк, SBER0,4461,96338,8
Уралсвязьинформ, URSI0,00860,0335289,5
Русгидро, HYDR0,01650,0602264,8
Газпром, GAZP3,1710,353226,6
Норильский никель, GMKN47,5148,2212,0
Татнефть, TATN1,94,25123,7
Роснефть, ROSN3,77,64106,5
ЛУКойл, LKOH32,664,8699,0
Сургутнефтегаз, SNGS0,6051,0268,6
Полюс золото, PLZL31,536,8917,1
Источник: Investfunds.ru, РТС, расчеты D

Акция / Тикер

Акция / ТикерСтарая оценка, $Старая ставка дисконта, %Новая оценка, $Новая ставка дисконта, %Текущая цена, $Потенциал, %Рекомендация
Газпром, GAZP7,3214,24,3216,903,2732покупать
Газпром нефть, SIBN2,3719,902,179держать
Роснефть, ROSN15,1414,14,4220,503,4329покупать
ЛУКойл, LKOH97,3515,244,8230,3032,538покупать
Источник: Bloomberg и собственные расчеты аналитиков банка «Петрокоммерц»

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,23+0,4529.01
USD62,83+0,4929.01
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12