Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Калькулятор для фундаменталистов

Журнал D` (Д-штрих) №08 (68), 20 апреля 2009 года

Брокерская компания «Атон» на своем сайте запустила сервис «Оценка эмитента», представляющий собой калькулятор, вычисляющий справедливую стоимость акций компании. Алгоритм работы калькулятора основан на методе дисконтирования денежных потоков (DCF) и позволяет для 39 эмитентов ввести некоторые исходные данные — ставку дисконтирования, выбрать тенденцию развития компании, например «быстрорастущая» или «стагнирующая», а также задать модель развития, скажем, «улучшение ситуации», после чего получить справедливую стоимость акции. Во многом калькулятор опирается на исторические данные о прибыли, совокупном доходе, налогах, амортизации и других показателях компании. Соответственно, полученные цифры будут во многом результатом экстраполяции исторических данных. Например, если выбрать «Газпром», который «стагнирует» и его модель развития — «стагнация», а ставку дисконтирования задать 15%, то потенциала роста у его акций нет. Если посмотреть на газового монополиста менее пессимистично и считать, что это умеренно растущая компания, то потенциал роста составляет 45%.

Один из разработчиков сервиса начальник аналитического отдела «Атона» Вячеслав Буньков говорит о том, что сервис разрабатывался в докризисное время, поэтому ставка дисконтирования в калькуляторе по умолчанию достаточно низка. По его мнению, ставкой безрисковой доходности вместо американских treasuries сейчас следует считать еврооблигации России (около 8% годовых). Если к этой ставке прибавить поправку на инфляцию и плату за риск, то наш расчет с «Газпромом» не кажется совсем уж игрушечным.

Оценка эмитента


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR68,21–0,3321.01
USD61,47–0,0721.01
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12