Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестидеи

Журнал D` (Д-штрих) №17 (77), 14 сентября 2009 года

«Фармстандарт»
Покупать
Прибыль — 70%

«Ренессанс капитал»: Россия будет работать на лекарства

Коротко

«Юникредит секьюритиз» ожидает, что золото, достигшее $1000 за унцию, будет расти и дальше. «Полюс золото» и «Полиметалл» (рекомендация — «покупать») имеют потенциал 55%, KazakhGold — 377%.

«Метрополь» уверен, что покупка «Комстара» позволит МТС использовать избыток денег для выхода на рынок фиксированной связи. Рекомендация — «покупать», потенциал — 155%.

«Велес капитал» рекомендует покупать акции «Комстара», который отдаст государству блокпакет «Связьинвеста» в обмен на списание долга 26 млрд руб. Цель — $6,41, потенциал роста — 32%.

«Ренессанс капитал» советует обратить внимание на привилегированные бумаги с высокими дивидендами: «Сургутнефтегаз» (ожидаемая доходность — 13%, дисконт к обыкновенным акциям — 56%), «Татнефть» (12%, 68%), «Ростелеком» (9%, 71%).

Rye, Man & Gor Securities считает, что лишь пять из 19 ОГК и ТГК — ОГК-1, ОГК-2, ТГК-5, ТГК-7 и «Кузбассэнерго» — интересны инвесторам и могут принести от 20 до 50% прибыли.

В ФК «Открытие» уверены, что акции «Мечела» — самый опасный вариант инвестиций в сектор. Получение госгарантий на 10 млрд руб. лишь увеличит его долг. Рекомендация — «держать», потенциал снижения — 25%.

Банк «Петрокоммерц» рекомендует продавать GDR X5 Retail Group из-за опережающего роста. Цель — $15,8, разница между котировками и справедливой ценой — 17%.

«Финам» из-за аварии понизил стоимость «Русгидро» на 20%, но сохранил рекомендацию «покупать». Потенциальная прибыль — 22%.

В январе—июне фармацевтический рынок России вырос на 30% в рублевом выражении и на 9% в долларовом. Рост, впрочем, был связан с девальвацией рубля и повышением цен, в физических объемах потребление сократилось. По расчетам аналитиков, благодаря участию государства и дальнейшему увеличению стоимости импорта (три четверти рынка) оборот по итогам года достигнет 520 млрд руб., что на 14% выше прошлогодних цифр.

Сектор фармацевтики фундаментально привлекателен: затрачивая на лекарства $67 на душу населения, мы проигрываем Западу в 5–15 раз. Как только рост экономики возобновится, расходы граждан и государства выведут его на новую высоту.

Акции отечественных фармпредприятий за последний месяц опередили зарубежных конкурентов и индекс РТС примерно на 13%. Лучшим стал «Верофарм» (+13%), худшим — «Фармстандарт» (+6%), который, тем не менее, является фаворитом в секторе.

Что делать

Бизнес «Фармстандарта» приспособлен к кризису, и благодаря быстрому росту выручки, высокой рентабельности и умеренным потребностям в капитальных затратах он генерирует хороший денежный поток. Дополнительный драйвер — планируемые до конца года новые приобретения.

Энергосбытовые компании Группы Е4
Продавать
Убыток — 6–25%

«АК Барс финанс»: Миноритариев сбытов обижают

Одна из структур основного бенефициара инжиниринговой Группы Е4 Михаила Абызова — кипрский офшор Sibeco Asset Management Limited — готова потратить на выкуп акций у миноритариев частично принадлежащих ей энергосбытовых компаний почти 83 млн руб. Цена оферты акционерам «Омскэнергосбыта» составляет 34,83 руб. за бумагу, Читинской энергосбытовой компании — 0,06 руб. и «Бурятэнергосбыта» — 0,25 руб. Однако предъявлять акции по оферте совсем невыгодно. На конец первой декады сентября дисконт к рыночным котировкам составил для «Омскэнергосбыта» 6%, для Читинской энергосбытовой компании — 10%, а акции «Бурятэнергосбыта» расчетливый офшор и вовсе планирует приобрести на 25% дешевле.

Что делать

Аналитики считают, что в связи с низкой ценой оферт стоимость акций сбытов может упасть до стоимости их выкупа. Единственным разумным выходом для инвесторов является продажа бумаг упомянутых эмитентов. Рассчитанные «Ак Барсом» цели по бумагам — $1,18, $0,0052 и $0,011 соответственно.

«Северсталь»
Держать
Убыток — 21%

«КИТ финанс»: «Северсталь» забуксовала в америке

Американские активы тянут «Северсталь» в зону убыточности. Именно подразделение Severstal North America не позволило объединенной компании показать положительную EBITDA по итогам первого полугодия, несмотря на небольшой рост выручки в апреле—июне. Убыток дивизиона по этому показателю достиг $479 млн, однако заводам в США удалось оптимизировать затраты и даже снизить себестоимость. В целом прибыль до налогов и амортизационных отчислений у «Северстали» за шесть месяцев ушла в минус на $5 млн, чистый убыток составил $290 млн. Разочаровав прибыльностью, компания успокоила аналитиков удовлетворительной долговой нагрузкой: при объеме краткосрочного долга на уровне $1,69 млрд череповецкие сталевары располагают $2,25 млрд свободных денежных средств.

Что делать

У «Северстали» есть все шансы более позитивно отчитаться за второе полугодие. Улучшений ждут от роста цен на стальной прокат и оживления потребления. Кроме того, компания намерена заметно увеличить производство золота (по планам компании на 23–45%). Пока в силе остается рекомендация «держать».

Консенсус-прогноз ведущих инвесткомпаний

Эмитент, тикер РТСЦена в РТС, $Целевая цена, $Upside, %
Газпром, GAZP5,57,6238,5
Русгидро, HYDR0,03350,04328,4
Татнефть, TATN4,164,6311,3
Сургутнефтегаз, SNGS0,8550,9511,1
ЛУКойл, LKOH53,258,19,2
Уралсвязьинформ, URSI0,0210,021— 
Роснефть, ROSN6,826,49–4,8
Полюс золото, PLZL42,6538,38–10,0
Сбербанк, SBER1,851,55–16,2
Норильский никель, GMKN110,388,05–20,2
Источники: Investfunds.ru, РТС, расчеты D

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR71,05+0,2017.10
USD64,35+0,0917.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12