Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Carry-трейдеры могут спать спокойно

Коротецкий Юрий, Журнал D` (Д-штрих) №21 (81), 9 ноября 2009 года

Рост ВВП США вернул долларовые котировки в русло нисходящей тенденции. Дешевые деньги от ФРС позволят спекулянтам и дальше скупать рисковые активы

После небольшой паузы долларовые котировки к основным валютам вновь пошли вниз. Отойдя на 2% от достигнутого во второй декаде октября локального минимума к евро — 1,505, «американец» уже к 6 ноября тестировал отметки в районе 1,49. Катализатором новой волны ослабления стали данные по ВВП США. Последний в третьем квартале вырос сразу на 3,5%. Серьезная заявка на окончание рецессии в Штатах привела к покупке за доллары более рискованных, но более прибыльных активов — сырья и акций. Дополнительно давление оказало заседание ФРС США, хотя сюрпризов оно не принесло: ставка сохранилась на прежнем уровне 0–0,25%. Адепты стратегии carry trade, использующие доллар в качестве заемной валюты, дружно вздохнули с облегчением: итоговый релиз, как и прежде, гласил о сохранении околонулевых значений неопределенное время. Намек на ужесточение монетарной политики был бы логичным, особенно после публикации хорошей статистики, но текущая низкая инфляция в США прощает регулятору столь дешевые деньги. Отметим, что ЕЦБ (1%) и Банк Англии (0,5%) свои ставки также не изменили. Когда вызванная ожиданием заседания ФРС нервозность рынков спала, все пошло своим чередом — доллар продолжить слабеть. Поскольку фундаментальных причин к росту «американца» нет, попытки его укрепления аналитики связывают с желанием игроков зафиксировать прибыль от повышения евро. Краткосрочно доллар может подорожать в преддверии проходящих на неделе аукционов по US Treasuries примерно на $80 млрд, для участия в которых инвесторам потребуется долларовая ликвидность.

С 2002 года доллар к корзине валют потерял уже около 20%, и риски его дальнейшего падения вынуждают ведущие мировые ЦБ постепенно сокращать долю «американца» в резервах. Диверсификация накоплений происходит за счет активных покупок регуляторами евро и иены (в меньшей мере британского фунта и «сырьевых» валют), а не продаж доллара, но факт смещения приоритетов в пользу других активов налицо. Сейчас на денежную единицу США приходится примерно две трети всех резервов, но, по мнению Reuters, этот год стал переломным. Так, доля доллара в общем объеме приобретенной во втором квартале валюты составила 37%, тогда как в 1999 году этот показатель превышал 60%. В том же квартале доля евро в мировых резервах достигла 27,5% против 18% в конце 2000 года.

В конце года доллар может стоить больше 30 руб.

Евгений Надоршин, главный экономист банка «Траст»

Какие-либо изменения на валютном рынке грядут к концу года. Я жду продолжения коррекции цены на нефть, которая уже началась. Пересмотр отношения к рискам иностранными инвесторами может привести к фиксации прибыли на финансовых рынках и спровоцировать удешевление рубля. Сейчас многие участники рынка думают о том, как сохранить заработанное за год. Ситуация начнет ухудшаться, статистика по макроэкономике будет выходить неубедительная, поэтому многие будут не прочь продать имеющиеся активы либо переложиться в менее рискованные. Некоторые, возможно, станут переводить средства в валюту. Подобная тенденция уже проявилась в конце октября — начале ноября. Пока это явление локальное, однако ближе к концу года, вероятно, станет более масштабным. Это приведет к оттоку капитала и удешевлению рубля к доллару. Тогда курс доллара мы увидим выше 30 руб.

На ММВБ доллару к концу октября удалось пробить вверх отметку 29 руб. и подняться над ней, согласно курсу ЦБ, на 34 коп. Однако последовавшее ослабление «американца» на Forex вновь вывело отечественную валюту в район отметки 28,95, а стоимость бивалютной корзины вплотную подобралась к недавно достигнутым минимумам — 35,35 руб. В свою очередь, Центробанк пытается предотвратить чрезмерное укрепление рубля, что ограничивает дальнейший потенциал его роста. Только в октябре ЦБ приобрел на рынке порядка $15 млрд, международные резервы страны за это время выросли более чем на $20 млрд, до $432,8 млрд. Чистый приток капитала в Россию, который, по оценке первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, в октябре составил около $10 млрд, вызывает повышенный спрос спекулянтов на рубль. При этом интерес возникает и со стороны местных игроков, ранее покупавших доллары в надежде на девальвацию рубля. После трехмесячного затишья финансовые власти России ожидают роста инфляции, но лишь в пределах 0,2–0,3% в месяц. По итогам года показатель может составить меньше 9%. Ситуация в экономике позволяет регулятору и дальше снижать стоимость денег. Последнее, восьмое в этом году, снижение ставки рефинансирования до 9,5% годовых прошло 30 октября. Несмотря на активное удешевление кредита, по факту Россия проводит самую жесткую денежно-кредитную политику среди стран G20. Даже в Бразилии ставка равна 8,75%.


Курс рубля к бивалютной корзине

EUR/USD

USD/JPY

USD, EUR/RUB


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,86–0,5714.12
USD62,55–0,6714.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12