Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестидеи

Журнал D` (Д-штрих) №23 (83), 7 декабря 2009 года

«Транснефть»
Покупать
Цена в РТС (TRNFP): $750
Цель: $1950
Потенциал падения: 160%

«Арбат капитал»: Не проспать рост

Привилегированные акции «Транснефти» — хорошая покупка и в краткосрочной, и долгосрочной перспективах. В неопределенном будущем, когда в мире начнет изыматься высокая ликвидность, нефть ожидает серьезное падение. Вероятно, спад мирового, а вместе с ним и российского сырьевого рынка стартует весной 2010 года, но до этого момента оставаться в стороне от роста нельзя. До конца года цена барреля нефти может превысить $80 и продолжить дорожать в следующем году. До локального максимума $1000 акциям «Транснефти» осталось около 25%, и эта цель может быть достигнута в ближайшие месяцы. Не исключено, что при общем ралли котировки до весны вырастут еще сильнее. Поддержку окажут пуск первой ветки ВСТО в декабре этого года и вероятность повышения тарифов на прокачку в 2010 году. Отрицательные стороны акций — низкая ликвидность и незначительные дивиденды. Следующий год принесет также отрицательный денежный поток по причине инвестиций в глобальные проекты по строительству ВСТО и БТС-2. Чистый долг к концу года вырастет с $6,5 млрд на конец июня 2009 года до более $10 млрд к концу 2010−го.

«Вымпелком»
Держать
Цена на NYSE (VIP): $19,54
Цель: $18,13
Потенциал падения: 7%

«Велес капитал»: Между двух огней

Оценку «Вымпелкома» аналитики пересмотрели с учетом хороших результатов за девять месяцев и изменения макроэкономической ситуации. Прежний ориентир, который был на более чем 50% ниже вновь установленного, подразумевал суровый вердикт «продавать». В третьем квартале «Вымпелком» показал небольшую просадку по рентабельности, однако при сравнении показателей за девять месяцев видно, что компания сохраняет эффективность на уровне прошлого года, в отличие от МТС, показавшей снижение рентабельности по OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов). Во многом подобная динамика у «Вымпелкома» объясняется лучшим контролем над затратами, а также синергией от присоединения Golden Telecom. Более интересной идеей, чем инвестиции в «Билайн», «Велес капитал» считает покупку акций его основного конкурента МТС. Преимущества последней — более низкий чистый долг при сопоставимых показателях прибыли. Кроме того, компания стабильно выплачивает дивиденды своим акционерам, что дает им реальный денежный поток вместо призрачного роста котировок.

Rambler Media
Продавать
Цена GDR на AIM (RMG): $4,06
Цель: $3,05
Потенциал падения: 25%

«Метрополь»: «Рамблер» уйдет в тень

Риск делистинга акций Rambler Media с площадки AIM Лондонской фондовой биржи вынудил аналитиков понизить и справедливую стоимость бумаг, и рекомендацию. Такая опасность появилась после консолидации 75% акций «Рамблера» компанией «Проф-медиа». В модели оценки премия за специфические риски была резко повышена с 5 до 35%, в результате чего ставка WACC (средневзвешенная стоимость капитала) увеличилась с 17,4 до 47,4%. Впрочем, не считая негативных для инвесторов новостей, дела Rambler Media не так уж и плохи: финансовые результаты соответствуют ожиданиям, кроме того, компания получает неплохую выгоду от восстановления рынка интернет-рекламы. А если «Рамблер» все же останется публичным, то потенциал роста акций составит более 50%. Но стоит учесть, что после выкупа free float снизился с 45,5 до 12%, что негативно отразилось на и без того низкой ликвидности бумаг. Таким образом, сценарий, согласно которому компания становится частной, наиболее вероятен и используется как базовый. По мнению аналитиков, делистинг бумаг является основной целью контролирующего акционера.

Коротко

«Метрополь» более чем вдвое повысил оценку акций банка «Возрождение» на фоне уменьшения рисков. «Покупать», цель $74,1, потенциал роста — 86%. Потенциал снижения акций «Роснефти» — 30%. Компания показала признаки снижения добычи на ключевых месторождениях. Планы по увеличению дивидендов отсутствуют. «Продавать», цель $5,99.

«Тройка Диалог» повысила оценку GDR X5 Retail Group до $37,8 после приобретения сети «Патэрсон». «Покупать», потенциал роста — около 30%.

Rye, Man & Gor ecurities: среди бумаг производителей труб акции Выксунского метзавода наиболее привлекательны. «Покупать», цель $1485, потенциал роста — 40%.

В «Битце-инвест» считают, что соотношение доходности и риска по «префам» «Татнефти» снизилось и есть смысл переложиться в более перспективные активы.

Банк Москвы повысил целевую цену «Калины». Кризис помог компании увеличить долю рынка. «Покупать», цель $25,08, потенциал роста — более 50%.


Консенсус-прогноз ведущих инвесткомпаний

Эмитент, тикер РТСЦена в РТС, $Целевая цена, $Upside, %
Газпром, GAZP5,697,6935,1
Сургутнефтегаз, SNGS0,931,0917,2
Русгидро, HYDR0,03850,04178,3
ЛУКойл, LKOH58,662,36,3
Татнефть, TATN4,74,843,0
Уралсвязьинформ, URSI0,02350,0231–1,7
Роснефть, ROSN8,557,49–12,4
Сбербанк, SBER2,442,08–14,8
Полюс золото, PLZL56,245,17–19,6
Норильский никель, GMKN144,5107,55–25,6
Источник: Investfunds.ru, РТС, расчеты D

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,90–0,1518.10
USD64,01–0,3318.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12