Экспортный трейдер "Уралкалия" – БКК в ноябре подпишет контракт с Китаем
19 октября 2009 года, 10:37
Владимир Николаенко, генеральный директор экспортного трейдера "Уралкалия" – компании БКК, заявил, что ожидает подписания нового контракта с Китаем в ноябре. При этом объем продаж останется на уровне 2008 года (860 тыс. тонн). Кроме того, БКК уже заключила два контракта с импортерами из Вьетнама на 100 тыс. тонн по цене $500 за тонну каждый, причем в конце года планируется подписать третий контракт.
Комментарий эксперта
Кирилл Таченников
аналитик, ФК "Открытие"
Хотя прогноз в отношении цены поставок в Китай озвучен не был, мы полагаем, что заключение в ноябре контракта на поставку 860 тыс. тонн является очень хорошей новостью для "Уралкалия", особенно если цена будет не ниже $430-460 за тонну.
Мы также хотели бы отметить, что компания продолжает реализацию своей стратегии, направленной на переход с традиционных рынков, к которым относится Китай, на регионы, где можно рассчитывать на более высокую рентабельность. В 2010 году за счет этого компания может получить дополнительную поддержку и превзойти рыночные ожидания. В 2011 году, когда "Уралкалий" повысит производственные мощности до 7 млн тонн, компании понадобятся дополнительные клиенты.
"Уралкалий" торгуется по EV/EBITDA 2009П на уровне 11х, что соответствует оценке аналогов по данному параметру, а по EV/EBITDA 2010П – на уровне лишь 6,7х, исходя из коэффициента загрузки мощностей 80% и средней цены $475 за тонну.
Наша рекомендация для акций "Уралкалия" – "держать", целевая цена – $21,5 за GDR. Тем не менее мы полагаем, что в ноябре бумаги компании могут продемонстрировать позитивную динамику на фоне хороших квартальных результатов по РСБУ и возможного заключения сделки с Китаем.