Fitch присвоило "НоваТЭК" рейтинги BBB-, прогноз "стабильный"
19 октября 2009 года, 15:58
Fitch Ratings присвоило ОАО "НоваТЭК" долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне BBB-, а также присвоило "стабильный" прогноз по обоим рейтингам.
Рейтинги отражают уникальные позиции компании на российском рынке природного газа как важного производителя, демонстрирующего рост и покрывающего дефицит предложения природного газа на внутреннем рынке. Кроме того, политика российского правительства по либерализации цен на природный газ является благоприятной для "НоваТЭКа" и в сочетании с ростом добычи у компании способствует увеличению выручки и прибыльности. Рейтинги также поддерживаются низкой базой затрат у компании, обусловленной, главным образом, близостью основных действующих месторождений к существующим транспортным маршрутам. Способность "НоваТЭКа" получать преимущества за счет перспектив разработки месторождений на Ямале и тесные взаимоотношения с ОАО "Газпром", который владеет 19,4%-ной долей в компании, рассматриваются как факторы, способствующие устойчивой структуре бизнеса "НоваТЭКа", говорится в официальном сообщении рейтингового агентства.
Fitch использовало свою методологию присвоения рейтингов корпоративным эмитентам (Corporate Rating Methodology) для анализа кредитоспособности "НоваТЭКа". Агентство также применяло методологию присвоения рейтингов компаниям по разведке и добыче нефти и газа (Oil and Gas Exploration and Production Rating Methodology), чтобы сформировать мнение о кредитоспособности "НоваТЭКа" посредством оценки потенциального развития запасов компании и ее будущей структуры добычи. Затраты на разведку и разработку запасов, а также на добычу анализировались и сравнивались с сопоставимыми компаниями. И, наконец, применялись критерии по оценке прибыльности компании и ее будущей способности генерировать денежные потоки на баррель нефтяного эквивалента.
"Стабильный" прогноз отражает ограниченный потенциал повышения рейтингов ввиду масштабов бизнеса компании, концентрированной бизнес-модели и потенциального увеличения капиталоемкости для осуществления бизнес-плана в будущем. Fitch отмечает, что улучшение финансовых позиций компании само по себе вряд ли приведет к повышению рейтингов. С другой стороны, поддержание существующих консервативных финансовых позиций рассматривается как важный момент, чтобы избежать понижения рейтингов.
К другим факторам, которые Fitch рассматривает как ключевые для рейтингов, относится величина капитальных вложений, которые потребуются "НоваТЭКу" в будущем в рамках проекта по СПГ на Ямале, и то, как будут финансироваться эти инвестиции. Какие-либо существенные задержки процесса либерализации цен на природный газ, который осуществляет российское правительство, в связи со сложными внутренними экономическими условиями, могут замедлить реализацию плана "НоваТЭКа" по развитию добычи и отрицательно сказаться на выручке и прибыльности. Способность компании продолжать использовать соглашения с продавцами о перекладывании транспортных затрат и поддерживать на низком уровне себестоимость добычи имеют ключевое значение для ожиданий Fitch по марже EBITDA примерно в 40-45% у "НоваТЭКа". Другими важными факторами для существующих рейтингов являются сохранение левереджа на протяжении всего экономического цикла на уровне около 1x и поддержание высокой степени финансовой гибкости за счет минимальных остатков денежных средств и безотзывных кредитных линий в надежных финансовых организациях.