Прогноз по рейтингам "Волгателекома" пересмотрен Standard & Poor’s на "стабильный" с "негативного"; рейтинги подтверждены
3 ноября 2009 года, 17:34
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s пересмотрела прогноз по рейтингам российского регионального оператора связи ОАО "Волгателеком" с "негативного" на "стабильный". Одновременно рейтинги компании были подтверждены на уровне ВВ-/ruAА-.
"Рейтинговое действие отражает укрепление финансового профиля "Волгателекома", в основном улучшение позиции по ликвидности и снижение уровня финансового рычага", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Александр Грязнов.
В сентябре 2009 года "Волгателеком" погасил облигации в объеме 2 млрд руб. ($67 млн) из выпуска на сумму 3 млрд руб., поскольку инвесторы исполнили опцион "пут". Ранее компания аккумулировала свободный денежный поток для погашения этого крупнейшего объема долговых обязательств сроком погашения в 2009 году. Это привело к снижению уровня финансового рычага до 1,3х за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2009 года, с 1,6х за тот же период 2008 года. Показатели обеспеченности выплат по долгу денежным потоком также являются высокими для данного уровня рейтингов: отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале к совокупному долгу за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2009 года, составляло около 59%.
Ликвидность компании в последнее время также улучшилась; аналитики ожидают, что в ближайшие 12 месяцев она останется полностью достаточной. За 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2009 года, "Волгателеком" генерировал свободный операционный денежный поток объемом 4,4 млрд руб. В агентстве полагают, что этот уровень генерирования свободного денежного потока будет достаточным для покрытия всех долговых обязательств сроком погашения в 2010 году. Поэтому компания будет в состоянии обслуживать свои долговые обязательства без рефинансирования.
Уровень рейтингов "Волгателекома" ограничивают: зависимость компании от российского рынка капитала, ухудшение экономических условий в России, высокий уровень конкуренции в сегменте мобильной связи, а также возможные риски, связанные с развитием отрасли и системы ее регулирования, и недостаточно высокие экономические характеристики региона обслуживания компании.
Положительное влияние на рейтинг по-прежнему оказывают прочная позиция "Волгателекома" на территории обслуживания, генерирование значительной величины свободного денежного потока и повышение диверсификации выручки.
Прогноз "стабильный" отражает наши ожидания относительно того, что "Волгателеком" сохранит доминирующее положение на рынке в ключевых сегментах бизнеса и сосредоточит внимание на повышении эффективности и генерировании свободного денежного потока.
"Ослабление рыночной позиции "Волгателекома", снижение рентабельности или повышение готовности к капиталовложениям будут оказывать давление на рейтинги", – подчеркнул г-н Грязнов.
Вероятность повышения рейтингов в настоящий момент представляется невысокой, поскольку для этого потребуется значительное улучшение бизнес-профиля компании, что вряд ли может быть обеспечено в ближайшие 12 месяцев.