S&P: рейтинг ОАО "Мобильные телесистемы" подтвержден на уровне "ВВ" и выведен из списка CreditWatch, прогноз "стабильный"
6 ноября 2009 года, 11:13
Рейтинговая служба Standard & Poor's объявила о подтверждении долгосрочного кредитного рейтинга "ВВ" крупнейшего российского оператора мобильной связи ОАО "Мобильные телесистемы" (МТС). Одновременно рейтинг был выведен из списка CreditWatch ("рейтинги на пересмотре") с негативным прогнозом, куда он был помещен 1 апреля 2009 года. Прогноз, который был "позитивным" до помещения рейтинга в список CreditWatch, в настоящее время "стабильный".
Подтверждение рейтинга отражает успешное завершение сделки по приобретению ОАО "Комстар – объединенные телесистемы" ("Комстар"; "ВВ/стабильный/—") и выведение рейтингов материнской компании МТС – АФК "Система" ("ВВ/негативный/—") из списка CreditWatch; рейтинги "Системы" подтверждены.
"Изменение прогноза по рейтингам МТС обусловлено ослаблением финансового профиля компании вследствие повышения уровня долга и ограниченной гибкости денежного потока, – заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Александр Грязнов. – Тем не менее, с нашей точки зрения, эти показатели по-прежнему соответствуют рейтинговой категории "ВВ".
МТС приобрело 50,91% "Комстара" за $1,32 млрд. Сделка профинансирована за счет двусторонних кредитов Сбербанка совокупным объемом 47 млрд руб. ($1,6 млрд). Долговые показатели МТС до помещения в список CreditWatch были очень высокими для данной рейтинговой категории и даже допускали некоторый запас. Тем не менее в результате приобретения совокупный долг МТС увеличился примерно до $8 млрд, а финансовый рычаг вырос приблизительно до 2х с 1х накануне сделки.
"Мы знаем о том, что компания имеет значительные денежные средства на балансе, позволяющие уменьшить долг, но мы также понимаем, что существует целый ряд дополнительных возможностей роста, что может привести к сокращению доступной ликвидности. Мы продолжаем учитывать кредитное качество "Системы" при анализе МТС, поскольку считаем их тесно взаимосвязанными. Вместе с тем участие МТС в капитале проекта "Системы" по созданию мобильной сети в Индии может усилить нашу точку зрения о том, что кредитное качество этих компаний должно быть строго уравнено", – говорится в сообщении S&P.
С точки зрения собственной кредитоспособности МТС, основные кредитные риски компании связаны с ее планами активного органического и внешнего роста бизнеса, а также растущей конкуренцией и ухудшением макроэкономической среды в странах, где компания осуществляет свою операционную деятельность.
В то же время эти негативные факторы уравновешиваются хорошими бизнес-характеристиками компании благодаря уверенным рыночным позициям МТС на российском и украинском рынках мобильной связи, значительным ростом с постоянно растущей экономией на масштабе, хорошей операционной рентабельностью и крупными денежными потоками.
Прогноз "стабильный" отражает ожидания агентства по-прежнему высоких операционных показателей, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию. "Мы также ожидаем концентрации на рентабельности и генерации денежного потока, что позволит продемонстрировать высокие показатели покрытия долговых обязательств денежным потоком", – говорится в сообщении агентства.
"Негативное рейтинговое действие может быть обусловлено повышением уровня финансового рычага или ухудшением позиции ликвидности вследствие роста инвестиций, оппортунистических приобретений активов или агрессивной политики в отношении выплаты дивидендов акционерам", – пояснил г-н Грязнов. На этом уровне рейтинга агентство не ожидает, что леверидж превысит 2,5х. Повышение рейтинга возможно при условии ясной политики, направленной на уменьшение долговой нагрузки, умеренных инвестиций и консервативной политики в отношении распределения дивидендов.