Новость о $66 млн прибыли подняла капитализацию "Северстали" на 1,8%
19 ноября 2009 года, 17:32
Акции "Северстали" за неделю выросли на 5%. Отчетность компании оправдала ожидания инвесторов – сталелитейный гигант получил первую в этом году прибыль. Однако уже в ближайшее время ралли в этих акциях закончится, а долгосрочные вложения в бумаги несут слишком большие риски.
Флагман российский сталелитейной отрасли "Северсталь" сообщил о получении по итогам третьего $66 млн прибыли. При этом во втором квартале убытки компании составили $290 млн. Выручка металлурга достигла $3,487 млрд, EBITDA – $368 млн. Инвесторы дали позитивную оценку данным, и акции компании поднимаются на 1,89%, до 251 руб.
Рынок ждал сильных результатов, и спрос на бумаги повышался с начала недели. За последние четыре дня капитализация компании выросла на ММВБ на 5,76%, а состояние основного акционера Алексея Мордашова, которому принадлежит 82,3% акций компании, увеличилось на 22,33 млрд руб. Если в понедельник рыночная стоимость портфеля г-на Мордашова составляла 191,26 млрд руб., то уже сегодня, продав свой пакет по максимальной цене (252,3 руб.), он смог бы получить более 206,65 млрд руб.
"Акции наткнулись на сильное сопротивление 250 руб., и в ближайшее время стоит ожидать коррекции", – считает аналитик компании "Атон" Наталья Выгодина. После спекулятивного роста убмаги компании могут подешеветь на 5-6%.
Всего по итогам девяти месяцев выручка группы сократилась до $9,135 млрд. Это почти в два раза ниже уровня прошлого года – $18,373 млрд. Убыток компании за девять месяцев составил $878 млн против $3,243 млрд прибыли годом ранее. EBITDA также снизилась – с $5,067 млрд до $207 млн.
"Несмотря на спад показателей в годовом сопоставлении, представленная отчетность оказалась позитивной, поскольку компания сообщила о получении первой прибыли с начала года", – считает аналитик ИФД "КапиталЪ" Павел Шелехов.
Основной вклад в показатели "Северстали" внесло ее российское подразделение. В частности, показатель EBITDA российского сегмента за третий квартал вырос на 73%, а рентабельность по EBITDA достигла 25% против 19% во втором. Это связано с ростом цен на рынке и увеличением производства проката. "Значительная часть продукции российских активов "Северстали" экспортируется в Азию, где компания успешно конкурирует с китайскими сталеварами благодаря низкой себестоимости", – указывает г-н Шелехов.
Улучшение ситуации заметно и у североамериканских активов группы. Убыток регионального подразделения "Северстали" сократился с $236 млн во втором квартале до 78 млн в третьем. Это в значительной степени связано с улучшением ситуации в американском автопроме, где объемы продаж автомобилей по итогам второго квартала выросли на 17%. Severstal Wheeling является одним из основных поставщиков стали для сектора.
Но самым проблемным сегментом бизнеса по-прежнему остаются европейские активы"Северстали", контролируемые компанией через холдинг Lucchini. Если во втором квартале убыток подразделения составлял $86 млн, то в третьем он сократился лишь до $83 млн. Причина – стагнация европейского рынка недвижимости, из-за чего практически нет спроса на строительную арматуру, проволоку и провода.
Помимо улучшения финансовых показателей, позитивным моментом для "Северстали" оказалась и реструктуризация долгов. На конец третьего квартала краткосрочный долг компании сократился с $1,693 млрд до 1,495 млрд благодаря продаже на 15 млрд руб. облигаций в начале октября. По оценке аналитика банка "КИТ Финанс" Евгения Рябкова, текущая долговая нагрузка "Северстали" не внушает опасений. "Сейчас денежные средства компании составляют $2,937 млрд, что безболезненно позволит ей произвести $655 процентных выплат в четвертом квартале".
Объем общего долга "Северстали" на конец сентября текущего года составил $7 875 млн, чистый долг – $4 713 млн.
Еще один позитивный момент относительно долга – пересмотр некоторых конвенант. "Вероятно, компания не в силах вписаться в несколько параметров, предусмотренных соглашениями с кредиторами, – полагает аналитик Пробизнесбанка Ольга Митрофанова. – Согласие на смягчение условий займа может оказать поддержку бумаге в среднесрочной перспективе".
Мощным драйвером для роста акций может также стать новость о разработке "Северсталью" стратегии развития зарубежных активов. В начале лета на рынке ходили слухи о намерении продать некоторые американские заводы, но никаких практических действий предпринято не было. "Несмотря на улучшение показателей зарубежных подразделений, они все равно остаются убыточными. Прояснение ситуации с этими активами может дать мощный импульс котировками бумаг компаний", – указывает г-жа Митрофанова. Что касается долгосрочной перспективы, то ситуация по-прежнему остается неопределенной и будет зависеть от того, какое же решение примет менеджмент "Северстали" и насколько быстро сумеет разработать стратегию на ближайшее время.
Схожего мнения придерживаются и аналитики Ситибанка и Rye, Man & Gor Securities, которые присвоили рекомендацию "держать" бумагам компании с целевыми уровнями 261,54 и 268,22 руб. соответственно. Эксперты "Ренессанс Брокера" более пессимистичны и рекомендуют "продавать" акции, установив по ним прогнозную цену 193,57 руб.